Strategy、ビットコインを保有する一方で年間約176億ドルの債務負担

Strategyは、優先株配当と利払いに関連して年間約176億ドルの債務負担を抱えている。Regime Intelligenceによると、Strategyはビットコインを売却せずにこれらの義務を果たすため、継続的な資本市場へのアクセスに依存している。Strategyは840,447 BTCを保有している。この保有分には、約220億ドルの債務と優先株に対する請求権が後順位で付随している。Regime Intelligenceによると、Strategyの債務は従来型のビットコイン担保マージンローンのようには機能しない。ビットコイン価格が下落しても、強制清算を促すBTC連動の追加証拠金請求は発生しない。Regime Intelligenceのストレステストでは、Strategyの保有分と準備金が転換社債をカバーできなくなるには、ビットコインが約96％下落する必要があることが分かった。Strategyはビットコイン価格にかかわらず、年間の優先株配当と利払いを継続しなければならない。Regime Intelligenceの著者Sherif Saad氏は、Strategyの主な課題は、これらの負担を賄うための資金調達モデルを維持することだと述べた。Saad氏は、投資家はStrategyの優先株価格と現金準備を監視すべきだと述べた。Strategyの現金準備は現在、年間換算の負担額の約2.6倍をカバーしている。資金調達環境が悪化すれば、Strategyのビットコイン蓄積戦略は反転する可能性がある。その場合、Strategyは義務を果たすため、準備金とビットコイン売却への依存を強める可能性がある。Saad氏は、MSTRの株価とmNAVが同時に下落すれば、資金調達は次第に困難になるか、コストが上昇すると述べた。Strategyのビットコイン保有分は現在、667億ドル相当となっている。Strategyの取得原価は633.6億ドルだ。Strategyは5月以降、4回ビットコインを売却している。直近の売却は1,690 BTCだった。Strategyは最近の売却収入を優先株配当の資金に充てた。Strategyは最近の売却収入を自社株買いに充てた。Strategyは最近の売却収入を米ドル準備の増額に充てた。CEOのPhong Le氏は、Strategyが今年蓄積したビットコインは、売却した量の約25倍に上ると述べた。Le氏は、Strategyは今年後半にビットコインの購入を再開する計画だと述べた。