チェーンリンク、アーベ・ホライズンが週末の株価算定に無期限先物を利用と説明

チェーンリンクによると、アーベの機関投資家向け融資プラットフォーム「ホライズン」は、取引所の取引時間外にトークン化株式を担保とする資産を評価するため、チェーンリンクの新サービスを採用した。チェーンリンクは10月29日にこのサービスを発表し、当初は取引高の大きい米国株を対象とする。Chainlink 24/7は、通常取引、時間外取引、夜間取引の各時間帯に、チェーンリンクが既存の平日データを維持する。原資産の市場が休場すると、資産連動型デリバティブの取引が続く複数の無期限先物取引所から気配値を取得する。算出される参照価格はデリバティブ市場の価格を示すものであり、休場中の取引所で行われた株式取引を示すものではない。

チェーンリンクによると、このサービスは古くなったデータを除外し、外れ値の影響を抑え、取引時間帯をつないで連続した価格系列を構成する。融資プロトコルは、オンチェーンのデータフィードを通じてこれらの価格を取得する。借り手のリスクは、融資市場が変動する参照価格を担保計算に利用するかどうかによって異なる。週末に価格が下落すれば、原資産の取引所が再開する前に融資の担保評価額が下がる可能性がある。そのため、取引再開時の価格更新を待たず、休場中にポジションが清算基準に達することもあり得る。

ホライズンは、アーベの他の融資市場とは別の機関投資家向け市場として運営されている。参加者は、担保発行体が適格と認め、参加者を許可リストに登録した場合に限り、トークン化された実物資産を供給し、それを担保に借り入れることができる。USDC、RLUSD、GHOを含むホライズンのステーブルコイン・プールに流動性を提供する場合、提供者にはこうした制限はない。担保要件と清算基準は原資産によって決まる。評価額が更新されれば、ステーブルコインの貸し手は担保の劣化をより早く把握できる。ただし、債権回収は担保を実際に売却できるかに左右され、オラクル価格があっても買い手が見つかるわけでも、償還できるわけでもない。

チェーンリンクの発表とアーベのホライズン関連文書では、最初に対象となる株式トークン、関連するデータフィードのアドレス、株式に特化した清算パラメーターは明らかにされていない。ホライズンの文書には、発行体が報告する純資産価値の更新が許容範囲を外れた場合に拒否し、直近の有効な価格を維持する仕組みが記載されている。この仕組みが新たな株式データフィードにどう適用されるかは、文書に記されていない。

ホライズンは、アーベのV4エクイティ・ハブとは別のもので、同ハブは週末の価格差をめぐり9月に注目を集めた。アーベは9月25日、同市場にはコインベースの株式トークン7銘柄があり、週末を通じて直近価格を維持するデータフィードを使用していると説明した。ホライズンに関する発表は、ベース上の市場の設定変更を示すものではない。