分析：Zcash準備金、初期残高の99.7%は過去の未請求分

Zcashの将来のブロック報酬に充てる新たな準備金は、初期に観測された残高の約99.7%が、過去に請求されなかった補助金と取引手数料に由来する。ZakuraのNU7監視ダッシュボードAPIによると、ネットワーク持続可能性メカニズム（NSM）の残高は2026年11月7日時点で369.7 ZECだった。観測時刻は協定世界時（UTC）05:08:38で、ブロック高は3,547,068だった。ダッシュボードのステータス情報は、NU7が有効であることを示していた。

準備金の仕様であるZIP 237は、初期の過去残高を368.58445520 ZECと定めている。この残高を上回って積み上がった額は1.11895065 ZECで、約1.12 ZEC、観測された総額の約0.3%にあたる。過去残高は、NU6以前にマイナーがコインベース取引を通じて請求しなかった補助金と取引手数料で構成される。ZIP 237はこの固定額をNSMの会計に組み入れ、新たな手数料の拠出が始まる前から準備金に残高を持たせている。

NU7とともに実装されたルールでは、ZIP 237は取引手数料を準備金への唯一の拠出手段として定めている。導入仕様であるZIP 259は、ZIP 233の別個の取り崩しメカニズムと、ZIP 234の代替的な発行設計を採用していない。観測されたブロック高の時点では、準備金からの再発行は始まっていなかった。これらのルールにより、過去残高を上回る額が、累積した手数料拠出分であることが明確になる。NSM残高は、公開コンセンサス会計を通じて、発行済み供給量の外にある価値を記録する。その価値の分配は、将来のプロトコル補助金ルールによって定められる。

ZIP 235は、各ブロックの取引手数料総額の60%をNSMに割り当てる。プロトコルはこの拠出額をブロックごとに切り下げ、Zcashの最小単位である1 zatoshi単位にする。マイナーは、丸めによる差額も含め、残りの手数料を受け取る。予定された補助金は、手数料のこの割り当てとは別に適用される。この仕組みは手数料分の価値を一時的に流通から引き出し、後のブロック補助金を通じてその価値を戻す。

ZIP 259は、メインネットの有効化をブロック3,543,405、準備金からの再発行開始をブロック8,939,664と定めている。ZIP 237では、後者のブロック高に達する前にNSMへの補助金が追加されることはない。支払いは、所定の経過時間が過ぎた後ではなく、ネットワークがこのしきい値に達した時点で始まる。再発行の開始後は、各ブロックで予定された補助金に、前ブロックの準備金残高のごく一部を加える。この額は切り上げられ、1 zatoshi単位となる。半減期のスケジュールは変更されない。

ZIP 237は、流通から10万ZECを取り除いた場合、NU7後の計算式では当初、1ブロックあたり0.01375 ZECが追加されるという仮定例を示している。実際の初回支払額は、再発行開始までに積み上がった準備金残高によって決まる。ZIP 237は、所定の資金配分率を予定された補助金と追加補助金の合計に適用する。準備金の仕組みは、裁量による開発者助成金とは別に運用される。

再発行が始まる前は、取引手数料の累積支出によって、手数料で賄われる準備金部分の増加が決まる。時間がたてば追加拠出が可能になるが、それは手数料を支払う活動が続く場合に限られる。一定期間における固定の過去残高を上回る増加分を追跡すれば、新たな資金調達と引き継がれた価値を区別できる。そうしなければ、準備金全体の増加によって、なお過去残高に由来する割合が見えにくくなる可能性がある。

初期の観測から、持続可能な年間資金調達率を確定したり、将来のネットワーク利用を予測したりすることはできない。また、将来の支払いがネットワークの安全性を十分に支えられるかどうかも、この観測だけでは判断できない。こうした結果は、時間の経過に伴う手数料需要と、段階的な再発行が始まる時点の準備金残高に左右される。