MSCI rimuoverà Strategy dall'indice USA alla chiusura del 30 novembre

MSCI ha annunciato mercoledì che Strategy, il maggiore detentore aziendale di bitcoin, uscirà dall'indice MSCI USA alla chiusura del 30 novembre. Un nuovo processo di selezione ha classificato Strategy come emittente non operativo. La rimozione esclude Strategy anche dagli indici più ampi MSCI World e ACWI. MSCI ha pubblicato la revisione degli indici di novembre 2026 poco dopo le 17:00 ET.

La revisione rimuove anche la giapponese Metaplanet dall'indice MSCI Japan Small Cap. Yellow Cake, società che detiene uranio, uscirà dall'indice MSCI United Kingdom Small Cap. L'islandese Skel Fjarfestingafelag uscirà dall'indice MSCI Iceland Frontier Markets Small Cap. La società a microcapitalizzazione Upexi uscirà dall'indice USA Micro Cap. MSCI aveva già inserito tutte e cinque le società in un elenco di potenziali rimozioni, sulla base dei dati finanziari al 30 settembre e delle capitalizzazioni di mercato al 9 ottobre.

Strategy era l'unica società a grande capitalizzazione del gruppo e rappresentava oltre il 90% del valore di mercato complessivo, rettificato per il flottante, delle cinque società nell'elenco di ottobre. All'8 novembre Strategy deteneva 850.364 bitcoin. Aveva pagato 64,16 miliardi di dollari per tali riserve, a un prezzo medio di 75.456 dollari per moneta. Le azioni Strategy hanno chiuso le contrattazioni ordinarie a 122,35 dollari, in rialzo dell'1,06%. Alle 17:34 ET le azioni erano poi scese dell'1,51% a 120,50 dollari nelle contrattazioni after-hours.

La nuova regola non fa riferimento al bitcoin. Il criterio iniziale richiede che le attività operative rappresentino almeno il 50% del totale degli attivi di una società. Le società al di sotto di questa soglia sono sottoposte a cinque test basati su indici finanziari; risultati negativi in almeno quattro test rendono una società non ammissibile agli indici MSCI Global Investable Market. Una società che non fa parte degli indici non può entrarvi se non supera il criterio di inammissibilità in uno dei due periodi più recenti coperti dai bilanci annuali. Una società già inclusa, tuttavia, viene rimossa solo se non supera il criterio in entrambi i periodi. MSCI ha dichiarato che la valutazione può basarsi anche sull'ultima documentazione contabile intermedia. Mercoledì MSCI ha affermato che la serie di indici MSCI USA applicherà lo stesso trattamento agli emittenti non operativi.

Alla fine del 2025 MSCI aveva inizialmente proposto di escludere le società con attività digitali pari ad almeno il 50% del totale degli attivi. A gennaio MSCI ha abbandonato la proposta e ad agosto ha avviato una consultazione più ampia. Il 15 ottobre MSCI ha adottato la nuova metodologia con modifiche minori. Ha inoltre annunciato la fine delle restrizioni temporanee introdotte nell'ottobre 2025, tra cui la sospensione degli aumenti del numero di azioni e il rinvio di nuove inclusioni.

I fondi che replicano un indice MSCI devono adeguare le proprie partecipazioni a quelle dell'indice e quindi vendere i titoli rimossi entro la chiusura del 30 novembre. Lo scorso novembre gli analisti di JPMorgan avevano stimato che l'esclusione di Strategy avrebbe potuto generare deflussi per circa 2,8 miliardi di dollari. Gli analisti avevano stimato fino a ulteriori 8,8 miliardi di dollari di deflussi se altri fornitori di indici avessero seguito MSCI. Le stime riguardavano la precedente proposta di MSCI sugli asset digitali, non il criterio di ottobre. MSCI non ha pubblicato una stima dei deflussi. La rimozione di Strategy dagli indici non esclude le sue azioni dalle contrattazioni in borsa né impone alla società di vendere bitcoin. La pressione che ne deriva riguarda le azioni Strategy e il premio sul prezzo delle azioni che Strategy utilizza per finanziare gli acquisti di bitcoin tramite la vendita di titoli.

In una lettera di agosto, Strategy ha dichiarato che la rimozione «non avrebbe avuto un impatto significativo sull'attività di Strategy». Strategy ha affermato che i fondi che replicano gli indici globali investibili di MSCI detengono il 3,1% delle azioni ordinarie in circolazione della società. Ha inoltre dichiarato di contabilizzare la tesoreria in bitcoin come un segmento operativo secondo i principi contabili statunitensi GAAP. L'elenco di società sotto osservazione comprendeva altri 17 componenti degli indici, tra cui SharpLink, TON Strategy e Solana Company. Queste 17 società non comparivano negli elenchi delle rimozioni pubblicati mercoledì.

La quotata a Tokyo Metaplanet è l'altra società di tesoreria in bitcoin tra quelle rimosse. Nel trimestre scorso Metaplanet ha venduto bitcoin per dimostrare agli investitori di poter utilizzare le proprie riserve per ottenere liquidità. Nella settimana conclusa l'8 novembre, Strategy ha acquistato 1.036 bitcoin per 81,9 milioni di dollari.