Analisi: i volumi da 16.000 miliardi di dollari di Ripple non dimostrano una domanda di XRP

Ripple afferma che nel 2025 i suoi prodotti hanno supportato transazioni per oltre 16.000 miliardi di dollari, un totale che comprende l'intera attività e non solo i pagamenti regolati con XRP. I recenti annunci di partnership non forniscono i dati su instradamento e scorte necessari per calcolare la domanda aggiuntiva di XRP. Possedere XRP non dà agli investitori né partecipazioni azionarie in Ripple né diritto agli utili o ai ricavi degli altri prodotti della società. Durante gli ultimi annunci, XRP è salito di circa il 2,3%, da 1,29 dollari il 25 ottobre a 1,32 dollari il 28 ottobre. Tuttavia, nonostante ulteriori partnership con società note, XRP è rimasto circa l'11% sotto il prezzo di chiusura di settembre. Nello stesso periodo, bitcoin è sceso di circa il 2,7%. Ethereum ha perso circa il 12,2% nel periodo, quindi la debolezza di XRP non è stata eccezionale rispetto a quella di tutte le principali criptovalute.

Ripple offre software e servizi finanziari, alcuni utilizzabili senza inviare XRP, mentre XRP è la criptovaluta nativa di XRP Ledger, impiegata per le commissioni e potenzialmente come intermediario. RLUSD di Ripple punta a mantenere il valore di un dollaro statunitense ed è garantita, tra l'altro, da dollari e titoli di Stato statunitensi a breve termine. Gli istituti possono acquistare servizi di custodia o gestione della liquidità senza investire in XRP, e l'obiettivo di ricavi di Ripple di 900 milioni di dollari comprende tutti i prodotti, comprese le attività acquisite. L'obiettivo corrisponde al tasso annuo di ricavi previsto a fine anno, non a ricavi già conseguiti nel 2026. Il 26 ottobre Ripple ha dichiarato che l'approvazione definitiva per una banca fiduciaria nazionale riguardava la gestione delle riserve di RLUSD e la custodia di asset digitali, attività che non richiedono ai clienti di acquistare XRP.

Il 27 ottobre BNY ha annunciato che alcuni clienti istituzionali idonei avrebbero potuto detenere e trasferire XRP e RLUSD tramite la piattaforma di custodia di asset digitali di BNY. Robinhood ha dichiarato che l'accordo con Ripple prevede il regolamento istituzionale tramite RLUSD su XRPL e l'integrazione di Ripple Treasury nella gestione della liquidità di Robinhood. Al momento dell'annuncio, RLUSD era già disponibile su Robinhood Chain e Bitstamp; la disponibilità sull'app di Robinhood era prevista più avanti nell'anno. Il 28 ottobre Coinbase ha introdotto RLUSD sulle piattaforme retail e istituzionali, consentendo trasferimenti tra più blockchain che non devono necessariamente generare una transazione su XRP Ledger. DriveWealth, fornitore di infrastrutture per il brokeraggio, sta integrando il regolamento in RLUSD su XRPL in Europa e prevede di estenderlo agli Stati Uniti. Il servizio Instant Pay proposto da C2FO regolerebbe i pagamenti tramite RLUSD su XRPL: l'invio di 1 milione di dollari in RLUSD richiederebbe quindi XRP per la commissione di rete, molto più contenuta, e non 1 milione di dollari in XRP.

La commissione minima documentata di XRP Ledger per una transazione standard è di 10 drops, ossia 0,00001 XRP: un milione di transazioni di questo tipo consumerebbe quindi appena 10 XRP. Le commissioni vengono distrutte in modo permanente, anziché essere pagate a Ripple o ai detentori di XRP, e quelle standard non dipendono dall'importo in dollari trasferito. Le riserve per un conto partono attualmente da 1 XRP; per molti tipi di oggetti mantenuti è necessario un ulteriore 0,2 XRP. Questi requisiti non sono proporzionali al valore del pagamento e i validatori possono modificarli. Nel novembre 2024 Ripple ha spiegato che l'intermediazione tramite XRP non è necessaria per le valute facilmente convertibili e ha sostenuto che XRP è più utile quando la conversione diretta è più difficile. Nel settembre 2023, nell'annunciare l'estensione delle rimesse verso conti bancari nel Sud-est asiatico, SBI Remit ha indicato esplicitamente XRP come asset ponte e SBI VC Trade come fornitore che risponde alle richieste di pagamento. L'annuncio non dimostra né i volumi attuali né la loro crescita successiva, e l'accordo non obbliga i destinatari a conservare XRP come investimento.

La possibilità di riutilizzare le scorte di XRP significa che un fornitore che gestisce pagamenti per 1 miliardo di dollari all'anno non deve necessariamente detenere XRP per un valore di 1 miliardo di dollari per tutto l'anno. I saldi necessari dipendono in parte dalla rapidità di riutilizzo, dalle richieste di pagamento simultanee, dalla liquidità di mercato, dai tempi di reintegro e dalla capacità che i fornitori vogliono mantenere quando le condizioni di negoziazione peggiorano. Un aumento dei volumi di pagamento potrebbe quindi richiedere saldi più elevati di XRP, soprattutto nei mercati poco liquidi o quando occorre tempo per ricostituire le scorte. Ripple Treasury, sviluppata a partire dall'acquisizione di GTreasury, ha dichiarato di aver facilitato pagamenti per 13.000 miliardi di dollari nel 2025. Nell'aprile 2026 Ripple Treasury ha aggiunto funzionalità per gli asset digitali, permettendo ai clienti di gestirli insieme alla liquidità tradizionale e offrendo a XRP e RLUSD un supporto per i saldi rivolto a una clientela già consolidata. I clienti possono anche usare il software per pagamenti in stablecoin e operazioni in valute fiat senza scegliere XRP come asset di pagamento.

A fine dicembre 2025 l'ETF XRP di Bitwise deteneva circa 131,2 milioni di XRP; il 27 ottobre ne deteneva circa 413,8 milioni, con un aumento del 215% nonostante il calo dei prezzi. Tuttavia, i documenti depositati da Bitwise comprendono sia gli acquisti sia gli XRP conferiti in cambio di nuove quote del fondo: gli afflussi di token non implicano necessariamente acquisti sul mercato. L'exchange di XRP Ledger può instradare uno scambio tra due token tramite XRP quando questa via offre un prezzo migliore, con un potenziale aumento dell'intermediazione tramite XRP se cresce il numero di asset scambiati. Restano però possibili gli scambi diretti quando offrono prezzi migliori; non è quindi necessario né che tutti gli scambi passino da XRP né che uno dei due operatori finisca per detenere XRP.

XRP ha circa 63,35 miliardi di token in circolazione, a fronte di un massimo di 100 miliardi, e la crescita dell'ETF si inserisce in un mercato più ampio in cui altri detentori possono vendere. Nel documento di Ripple datato 30 giugno figurano disponibilità complessive di circa 37,66 miliardi di XRP, di cui 32,6 miliardi in escrow. L'escrow blocca i token esistenti fino al soddisfacimento di condizioni specifiche; l'accordo originario di Ripple consentiva di vincolare nuovamente i token rilasciati ma non utilizzati, prolungando il calendario dei rilasci. XRP Insights indica che il 1° novembre potranno essere rilasciati 1 miliardo di XRP. XRP Insights registra il rilascio di 1 miliardo di XRP a ottobre, seguito dal nuovo vincolo di 700 milioni, lasciando 300 milioni netti fuori dall'escrow senza dimostrare che siano stati venduti. BNY non ha pubblicato i saldi in XRP dei clienti; per valutare la domanda generata dalle partnership servono sia i volumi dei pagamenti instradati tramite XRP sia i saldi operativi, non la sola disponibilità di servizi di custodia o il totale delle transazioni aziendali.