Analisi: il rating speculativo di Anthropic alimenta il dibattito su Bitcoin

A giugno Kroll Bond Rating Agency (KBRA) ha assegnato ad Anthropic, la società che ha sviluppato Claude, un rating di credito BB+. La valutazione è diventata pubblica solo a ottobre. Il rating di credito speculativo solleva interrogativi sui rischi alla base del boom degli investimenti nell'intelligenza artificiale. I sostenitori di Bitcoin vedono emergere un problema più ampio nella finanza tradizionale.

BB+ si colloca un livello sotto l'investment grade e indica un rischio di credito maggiore rispetto a quello associato ai prestiti a mutuatari con rating più elevati. Gli investitori chiedono quindi rendimenti maggiori a titolo di compensazione. Il rating riguardava inoltre 4,4 miliardi di dollari di debito subordinato nell'ambito dell'operazione di finanziamento da 35 miliardi di dollari di Anthropic per i chip di intelligenza artificiale. Il debito subordinato offriva un rendimento annuo di circa l'8,5%, rispetto al 5,75% del debito senior garantito da Broadcom.

Anche i costi di finanziamento del governo statunitense sono in aumento, mettendo in discussione il modo in cui gli investitori considerano le attività sicure. All'inizio di ottobre il rendimento dei Treasury a 10 anni ha superato il 5,3%, raggiungendo un massimo da 24 anni. Rendimenti più alti riducono il valore di mercato dei bond esistenti. Gli investitori che vendono prima della scadenza possono subire perdite, anche sui titoli di Stato.

L'investitore di ParaFi Jeff Park ha messo in evidenza questi sviluppi e ha sollevato dubbi sul portafoglio tradizionale 60/40. Il portafoglio destina il 60% alle azioni e il 40% ai bond per garantire stabilità. Adam Back, CEO di Blockstream, sostiene che ogni investimento dovrebbe essere valutato rispetto al rendimento potenziale derivante dal detenere Bitcoin. La volatilità di Bitcoin, tuttavia, rende più complesso il confronto. I titoli di Stato comportano ancora un rischio di default molto più basso, mentre Bitcoin non offre rendimenti garantiti.

L'analista di Bitcoin Willy Woo ha avvertito che un'economia basata su Bitcoin potrebbe registrare una crescita più lenta, man mano che diventa più difficile rimborsare i debiti. Nel frattempo, i fondi negoziati in borsa obbligazionari hanno attirato afflussi record, a indicare che gli investitori continuano ad attribuire valore agli strumenti a reddito fisso. Il rating di Anthropic ha rafforzato le argomentazioni dei sostenitori di Bitcoin. Resta da vedere se convinceranno gli investitori tradizionali.