Saylor esorta MSCI a ritirare la regola “discriminatoria” che cancellerebbe Strategy

Michael Saylor e Phong Le hanno chiesto a MSCI di ritirare il test di idoneità proposto, che eliminerebbe Strategy dagli indici globali del fornitore. Nella lettera hanno definito la proposta discriminatoria, arbitraria e fuorviante. La lettera afferma che la proposta prende di mira le società con riserve di asset digitali. Aggiunge che la proposta ripropone quella di MSCI sulle partecipazioni in criptovalute pari al 50%, che MSCI aveva deciso di non attuare a gennaio. MSCI ha aperto la consultazione ad agosto. La consultazione riguarda le società che MSCI definisce società non operative. Gli emittenti con asset operativi inferiori alla metà degli asset totali sono sottoposti a un filtro a cinque indicatori. Il filtro misura l’intensità degli asset operativi, le spese, il flusso di cassa, le oscillazioni del fair value e la dipendenza dai finanziamenti esterni. Una società diventa non idonea dopo aver fatto scattare quattro indicatori. I componenti già presenti devono fallire due revisioni annuali consecutive prima dell’esclusione. La consultazione di MSCI applica il filtro all’ACWI IMI a maggio 2026. La consultazione indica Strategy per l’esclusione, con una capitalizzazione di mercato corretta per il flottante di 23,93 miliardi di dollari. Indica per l’esclusione anche Yellow Cake, società britannica che detiene uranio, con una capitalizzazione corretta per il flottante di 1,81 miliardi di dollari. Indica inoltre Metaplanet, società giapponese, con una capitalizzazione corretta per il flottante di 654 milioni di dollari. La consultazione inserisce SharpLink, società con riserve di Ethereum, in una lista pubblica di osservazione. Nella lista inserisce anche la taiwanese Center Laboratories. La turca Lydia Holding è la terza società nella lista di osservazione. La lettera di Strategy cita soltanto le tre società crypto del gruppo di sei. Secondo la lettera, Strategy rappresenta circa l’87% della capitalizzazione corretta per il flottante in gioco per tutte e sei le società. Il 10-Q del secondo trimestre di Strategy, depositato il 3 agosto, definisce le attività di tesoreria in Bitcoin come un distinto segmento operativo oggetto di informativa. Il documento registra le variazioni del fair value del Bitcoin tra le spese operative. La lettera sostiene quindi che Strategy non fa scattare né l’indicatore delle spese né quello del fair value. Saylor e Le hanno scritto che la proposta non avrebbe alcun impatto significativo sull’attività di Strategy. Hanno inoltre scritto che danneggerebbe profondamente la reputazione di MSCI come fornitore neutrale di indici. La pagina della campagna che ospita la lettera afferma che i fondi che seguono gli indici GIMI rappresentano il 3,1% delle azioni ordinarie. Gli analisti di JPMorgan hanno stimato a novembre 2025 che l’esclusione da MSCI potrebbe generare deflussi per 2,8 miliardi di dollari. Gli analisti hanno stimato che i deflussi potrebbero arrivare a 11,6 miliardi di dollari se altri fornitori di indici seguissero l’esempio. Saylor e Le avevano presentato un appello simile a dicembre. Avevano avvertito che l’esclusione delle società con riserve crypto avrebbe danneggiato la sicurezza nazionale degli Stati Uniti. La lettera di lunedì chiede a MSCI di imporre un blocco legale su tutti i documenti relativi allo sviluppo del test. Il termine per i commenti è il 30 settembre. I risultati sono attesi entro il 16 ottobre. Eventuali modifiche entrerebbero in vigore nella revisione dell’indice di novembre.