Analisi: i volumi dei trasferimenti di USDC su Base non dimostrano l'adozione da parte degli esercenti

Il rapporto di Glassnode, pubblicato il 10 novembre, colloca USDC su Base tra i maggiori canali di trasferimento on-chain per valore. Tuttavia, USDC su Base è indietro rispetto alle reti USDT per i pagamenti degli esercenti tramite NOWPayments. Volumi elevati di trasferimenti non dimostrano il livello di adozione da parte degli esercenti.

Il confronto copre il periodo da settembre 2025 a settembre 2026. La ricerca confronta le quote delle reti blockchain sul valore dei trasferimenti di USDT e USDC con il valore degli incassi in stablecoin rilevato da NOWPayments. USDT su Tron, BNB Chain ed Ethereum rappresenta l'86% del valore degli incassi in stablecoin di NOWPayments. I maggiori canali on-chain — USDC su Base, USDC su Ethereum e USDT su Tron — rappresentano insieme il 54% del valore dei trasferimenti on-chain. USDT su Tron e BNB Chain genera circa il 75% del valore degli incassi in stablecoin di NOWPayments. Questi canali rappresentano tuttavia il 14% del valore on-chain di USDT e USDC incluso nel confronto.

Il valore degli incassi misura il denaro ricevuto, non il numero di acquisti al dettaglio. Glassnode afferma che la ricerca riguarda esercenti nei settori del trading, dell'e-commerce, del software come servizio e dell'iGaming. Gli incassi di NOWPayments non costituiscono quindi un'indagine sulla spesa al dettaglio ordinaria. La sintesi pubblica non specifica il numero di esercenti, la copertura geografica, la concentrazione del valore dei pagamenti né come vengono trattate le conversioni. Queste omissioni limitano le conclusioni sulla quota di mercato globale degli esercenti e sull'eventualità che i risultati siano dominati da un ristretto numero di grandi clienti.

Le istruzioni di NOWPayments indicano agli esercenti di selezionare le valute accettate dai clienti nelle impostazioni Coin. Le scelte degli esercenti potrebbero quindi influire sull'instradamento insieme alla domanda dei clienti. Il 30 ottobre 2025 NOWPayments ha annunciato una promozione che offriva ai nuovi utenti due mesi di depositi in USDT su Tron senza commissioni di rete. La pagina attuale della promozione pubblicizza 60 giorni senza commissioni di rete e richiede ai nuovi partner di abilitare la custodia. Il periodo della promozione è rilevante per interpretare la composizione dei pagamenti, ma non dimostra che la promozione abbia causato la quota di Tron. Il contributo delle impostazioni degli esercenti e dell'offerta condizionata sulle commissioni non è stato misurato.

Un'analisi dell'11 agosto di Talos e Coin Metrics ha attribuito il 69% del volume lordo dei trasferimenti di USDC su Base alla fornitura di liquidità sui mercati decentralizzati. L'analisi ha attribuito un altro 23% ai prestiti flash. Le categorie individuate sono state descritte come stime per difetto. L'attività al di fuori di queste categorie potrebbe comprendere pagamenti, trasferimenti tra blockchain, trasferimenti di tesoreria e altri regolamenti. L'analisi storica copre un periodo diverso e usa un denominatore diverso da quello del confronto di Glassnode sugli esercenti. Non può spiegare la specifica composizione dei pagamenti di NOWPayments né dimostrare perdite di vendite sulla base dell'attività di trasferimento.

Gli esercenti devono valutare se i canali disponibili corrispondono ai pagamenti in entrata dei clienti a un costo totale accettabile. Una valutazione globale di Base richiederebbe una copertura più ampia degli esercenti, misurata su basi comparabili, anziché basarsi sull'esperienza di un singolo processore.