Analisi: i 63,09 miliardi di token XRP in circolazione non misurano l'offerta in vendita

I circa 63,09 miliardi di token XRP in circolazione misurano la dimensione del mercato, non la quantità che gli acquirenti possono comprare a un determinato prezzo. L'offerta disponibile dipende dal prezzo che gli acquirenti sono disposti a pagare. Gli ordini di vendita indicano le quantità offerte a prezzi specifici. Per stimare in modo attendibile l'offerta acquistabile servono un limite di prezzo, un intervallo di tempo e dati sulle offerte eseguibili sugli exchange e sul mercato over-the-counter. Occorre inoltre riconciliare le disponibilità per conteggiare ogni token una sola volta.

XRP Insights, un servizio di monitoraggio dei dati del ledger, ha conteggiato 21,97 miliardi di XRP in wallet attribuiti agli exchange alle 08:00 UTC dell'8 ottobre. Il conteggio comprendeva 699 wallet e 24 piattaforme. Questi saldi includono gli asset aggregati dei clienti e quelli in cold storage. La rilevazione di CoinGecko dell'8 ottobre indicava una «profondità +2%» di circa 2,4 milioni di dollari per la coppia XRP/USDT di Binance. Per la coppia XRP/USD di Coinbase, la rilevazione di CoinGecko indicava circa 4,0 milioni di dollari secondo la stessa misura. Queste cifre in dollari riportate dai provider riguardano due singole coppie di trading e variano al variare degli ordini. La profondità del book registra gli ordini lungo una fascia di prezzo, perciò la tolleranza al prezzo è un elemento da considerare in qualsiasi stima degli XRP acquistabili.

L'8 ottobre la pagina di XRP su CryptoSlate indicava circa 63,09 miliardi di token in circolazione. La ripartizione dell'offerta di XRP Insights conteggiava 68,59 miliardi di XRP al di fuori dell'escrow di Ripple, al netto dei token bruciati, e 31,40 miliardi di XRP ancora in escrow. L'intervallo da circa 63 a 69 miliardi confronta definizioni diverse, non misura una quantità di XRP acquistabile. La metodologia di CoinGecko per calcolare la circolazione esclude l'escrow e può escludere anche le disponibilità sbloccate di team o fondazioni. Sottrarre nuovamente queste categorie dal dato di circolazione di un provider rischia di conteggiare due volte la stessa esclusione. Le misurazioni dell'offerta che includono disponibilità sovrapposte, definizioni diverse e date diverse non possono essere sommate o sottratte in sequenza per ricavare un totale netto dell'offerta disponibile.

La rilevazione dell'8 ottobre di XRP Insights includeva 477,4 milioni di XRP di riserve di token wrapped e altri fondi nei saldi degli exchange. Di questa quantità, 140,4 milioni di XRP a garanzia di cbXRP risultavano anche nella categoria della finanza decentralizzata: sottrarre entrambe le categorie significherebbe quindi conteggiare due volte la stessa garanzia. XRP Insights ha escluso dal totale degli exchange i wallet di custodia identificati degli ETF spot statunitensi che non avevano etichette pubbliche di exchange. Nei sette giorni fino all'8 ottobre, i saldi degli stessi wallet sono diminuiti di 44,0 milioni di XRP. La comunicazione dell'emittente Bitwise indicava che il fondo XRP di Bitwise deteneva circa 419,96 milioni di XRP il 6 ottobre. La comunicazione dell'emittente Franklin indicava che Franklin XRPZ deteneva circa 295,83 milioni di XRP il 5 ottobre. Queste rilevazioni, riferite a date diverse, totalizzano 715,79 milioni di XRP e riguardano due fondi, non l'intero mercato degli ETF.

Le disponibilità dei fondi limitano l'accesso diretto per gli investitori ordinari, pur mantenendo una possibilità di rimborso. Il prospetto di Bitwise del 28 settembre consente ai partecipanti autorizzati di ottenere il rimborso tramite consegna di XRP o in contanti ricavati dalla vendita di XRP. I partecipanti autorizzati sono società abilitate a scambiare direttamente panieri con il fondo. Gli investitori retail non possono chiedere direttamente il rimborso di singole quote.

La comunicazione di Ripple del 30 giugno 2026 indicava disponibilità complessive pari a 37.656 milioni di XRP, inclusi 32,6 miliardi di XRP in escrow. Sottraendo queste cifre si ottengono circa 5.056 milioni di XRP al di fuori dell'escrow a quella data. Trattare quel saldo storico come l'inventario in vendita attuale sopravvaluterebbe ciò che la comunicazione dimostra. Nel rapporto sul primo trimestre 2025, Ripple ha spiegato che alcuni XRP trasferiti a veicoli d'investimento potevano continuare a essere classificati come detenuti da Ripple finché la società non prevedeva che entrassero nel mercato più ampio. Le diverse etichette di proprietà e custodia non garantiscono che si tratti di token distinti.

XRP Radar ha indicato le disponibilità dei fondatori in una stima di 4,60 miliardi di XRP, riferita al 16 gennaio 2026. XRP Radar ha inoltre indicato una stima non verificabile di 531 milioni di XRP persi o inaccessibili, riferita al 22 gennaio 2026, inclusi gli account inattivi da molto tempo. Nessuna delle due cifre dimostra l'esistenza attuale di un saldo bloccato. L'escrow del protocollo impedisce l'utilizzo dei token finché non vengono soddisfatte le condizioni di rilascio. L'offerta in circolazione dà la misura del mercato e i dati di custodia mostrano dove si trovano i token, ma agli acquirenti servono le offerte disponibili per l'operazione che intendono effettuare.