SpaceX afferma di aver concluso un accordo da 40 miliardi di dollari per chip IA mentre Musk avverte del fallimento di neocloud

SpaceX ha dichiarato di aver concluso un accordo di finanziamento da 40 miliardi di dollari per acquisire chip di intelligenza artificiale destinati ai data center. SpaceX ha firmato una lettera d'impegno vincolante relativa a circa 40 miliardi di dollari in leasing di GPU da un'entità gestita da Apollo Global Management. SpaceX prevede di finalizzare il contratto quadro di leasing finanziario prima della fine del 2026. I chip arriveranno in lotti e i leasing inizieranno nella prima metà del 2027.

Un documento depositato presso un'autorità di regolamentazione afferma che l'entità gestita da Apollo acquisterà i chip e li darà in leasing a SpaceX. Apollo Global Management finanzia direttamente le società, anziché ricorrere alle banche. Musk ha descritto il finanziamento come debito. Il documento, tuttavia, classifica l'accordo come leasing finanziario, un noleggio a lungo termine con caratteristiche simili a quelle di un prestito. SpaceX rimborserebbe circa 40 miliardi di dollari di capitale con rate trimestrali nell'arco di circa cinque anni. I leasing prevedono inoltre un tasso d'interesse fisso, ancora da determinare.

Il finanziamento riguarda le GPU, processori grafici usati per addestrare e far funzionare i modelli di IA. A febbraio SpaceX ha assorbito xAI. Musk ha detto che, nelle ultime settimane, i mercati del debito hanno quasi del tutto smesso di finanziare le società prive di ricavi sostanziali indipendenti dai data center per l'IA. Musk ha affermato che SpaceX ha ottenuto il finanziamento grazie al proprio merito creditizio da investment grade e ai ricavi di Starlink e dei lanci di razzi. A giugno Moody's ha assegnato a SpaceX un rating investment grade Baa1. Starlink fornisce servizi internet via satellite e, insieme ai lanci di razzi, genera ricavi non legati all'IA.

Musk ha previsto fallimenti diffusi e un consolidamento tra oltre 200 neocloud, con solo un numero ridotto di società destinate a sopravvivere. Le neocloud sono specializzate nel noleggio di capacità GPU agli sviluppatori di IA. CoreWeave, la maggiore neocloud, ha iniziato a minare Ethereum con schede grafiche nel 2017, prima di passare all'IA dopo la fine del mining di Ethereum nel 2022. Le azioni CoreWeave sono scese di circa il 30% tra il 30 settembre e il 16 ottobre, passando da 87 a 61 dollari. CoreWeave ha circa 50 miliardi di dollari di debito. A metà ottobre le obbligazioni non garantite di CoreWeave, prive di specifiche attività date in garanzia, rendevano circa il 15%.

I chip si svalutano rapidamente, mentre i prestiti associati restano in essere per anni. Nel secondo trimestre CoreWeave ha registrato quasi 1,4 miliardi di dollari di ammortamenti e svalutazioni, a fronte di ricavi per circa 2,6 miliardi di dollari. Ken Griffin, fondatore di Citadel, ha detto alla conferenza sui mercati della società il 20 ottobre che le GPU hanno costi marginali prossimi allo zero una volta installate, in modo simile ai posti a sedere sugli aerei. Griffin ha affermato che i prezzi possono quindi scendere bruscamente quando l'offerta supera la domanda.

Il venture capitalist e imprenditore Chamath Palihapitiya si aspetta che nel 2027 resti inutilizzata una quantità di capacità di calcolo per l'IA superiore alle previsioni. Palihapitiya ha detto che nel 2027 i ritardi nei progetti già in cantiere sorprenderanno gli operatori di mercato. Ha previsto che i grandi fornitori di servizi cloud daranno priorità alle proprie esigenze di calcolo rispetto alla domanda di terzi. Tra i grandi fornitori di servizi cloud figurano Amazon, Microsoft e Google. Palihapitiya ha detto che l'hardware acquistato ma sottoutilizzato genera ricavi inferiori al costo del suo finanziamento. Ha affermato che il problema riguarda il settore, fatta eccezione per un caso che non ha identificato. Palihapitiya ha previsto un 2027 turbolento, che eliminerà gli investimenti sbagliati e porterà al consolidamento di alcune società.