Analisi: il rendimento del 4,7% delle commissioni del pool XRP può essere inferiore ai guadagni derivanti dal detenere XRP

Il pool di XRP Ledger che combina XRP con RLUSD, la stablecoin in dollari di Ripple, indica un rendimento annualizzato delle commissioni di negoziazione di circa il 4,7%. Alle 13:07 UTC del 7 novembre, XRPL.to mostrava questa stima annualizzata basata su sette giorni insieme a un rendimento settimanale dello 0,09%. I dati di XRPL.to indicavano nel pool circa 1,94 milioni di XRP e 2,25 milioni di RLUSD. L'indirizzo del pool è rhWTXC2m2gGGA9WozUaoMm6kLAVPb1tcS3. L'indirizzo dell'emittente di RLUSD, rMxCKbEDwqr76QuheSUMdEGf4B9xJ8m5De, corrisponde all'indirizzo ufficiale di Ripple.

XRPL.to stimava un volume di negoziazione in sette giorni pari a circa 1,14 milioni di XRP equivalenti e commissioni pari a 3.502 XRP equivalenti. La guida API di XRPL.to definisce il tasso annualizzato come il rapporto tra le commissioni recenti e la liquidità, proiettato su un anno. Il rendimento indicato varia in base all'attività di negoziazione e non garantisce guadagni per un anno. La stima delle commissioni equivale al volume di sette giorni moltiplicato per la commissione di negoziazione corrente dello 0,308%, anche se i dati registrano una variazione della commissione il 5 novembre, nel corso del periodo. Senza conoscere le commissioni precedenti e i dati delle commissioni a livello di singola transazione, la stima non permette di stabilire il reddito effettivamente realizzato in una settimana. I trader idonei che utilizzano gli slot d'asta di XRPL possono inoltre beneficiare di sconti sulle commissioni.

La rilevazione dei prezzi di CryptoSlate del 7 novembre collocava XRP intorno a 1,16 dollari, dopo un calo del 7,1% in sette giorni. Al tasso indicato, un investimento ipotetico di 10.000 dollari nel pool accumulerebbe circa 9 dollari di commissioni nella posizione in una settimana, ipotizzando prezzi invariati ed escludendo i costi. Partecipare al pool trasforma l'investimento di un detentore di XRP in una combinazione variabile di XRP e RLUSD, riducendo l'esposizione sia a una ripresa sia a un calo. Le dinamiche di negoziazione a prodotto costante modificano le quantità dei due asset rappresentate dai token dei fornitori di liquidità. Le commissioni di negoziazione restano nel pool e aumentano gli asset riscattabili tramite quei token.

Un investimento interamente in XRP offre un parametro di confronto che mantiene la piena esposizione al prezzo di XRP. Un'allocazione invariata del 50% in XRP e del 50% in RLUSD costituisce un altro parametro, poiché corrisponde alla composizione iniziale del pool senza ribilanciamento automatico. I confronti ipotetici partono da investimenti iniziali uguali di 10.000 dollari, mantengono RLUSD a 1 dollaro, escludono commissioni e costi e consentono al pool di adeguarsi alla variazione del prezzo relativo di XRP. Un aumento del 20% di XRP porta il valore nel pool a circa 10.954 dollari, contro gli 11.000 dollari dell'allocazione invariata al 50/50 e i 12.000 dollari dell'investimento interamente in XRP. Un calo del 20% di XRP lascia nel pool circa 8.944 dollari, contro i 9.000 dollari dell'allocazione invariata al 50/50 e gli 8.000 dollari dell'investimento interamente in XRP. Se il prezzo di XRP raddoppia, il valore nel pool arriva a 14.142 dollari, contro i 15.000 dollari dell'allocazione invariata al 50/50 e i 20.000 dollari dell'investimento interamente in XRP. Se il prezzo di XRP si dimezza, nel pool restano 7.071 dollari, contro i 7.500 dollari dell'allocazione invariata al 50/50 e i 5.000 dollari dell'investimento interamente in XRP. Questi calcoli illustrano scenari, non previsioni o rendimenti osservati.

La scelta iniziale di detenere stablecoin spiega gran parte della differenza di rendimento del pool rispetto a un investimento interamente in XRP. Lo scarto minore rispetto all'allocazione invariata al 50/50 misura l'effetto del ribilanciamento automatico, comunemente definito perdita impermanente. Variazioni più ampie del prezzo di XRP aumentano lo scarto dovuto al ribilanciamento. Applicando l'aumento ipotetico dello 0,09% settimanale indicato dopo una variazione di prezzo, lo scarto rispetto all'allocazione invariata al 50/50 si annulla solo fino a un calo di XRP di circa l'8,1% o a un aumento di circa l'8,9%. Il calcolo modifica il prezzo di XRP mantenendo fisso l'aumento ipotizzato delle commissioni. I guadagni effettivi dipendono dall'attività di negoziazione e dall'andamento dei prezzi. L'intervallo calcolato non protegge dalle perdite sul capitale né stabilisce un punto di pareggio rispetto a un investimento interamente in XRP.

Le condizioni di Ripple consentono di inserire indirizzi in blacklist e di congelare gli asset in determinate circostanze legali o di conformità. Nel modello, ipotizzare che RLUSD valga 1 dollaro non elimina i rischi legati all'emittente o al rimborso. Il pool utilizza XRP nativo come riserva per la negoziazione. Il rendimento effettivo di un fornitore di liquidità dipende dalle quantità riscattabili di XRP e RLUSD per token e dal valore combinato degli asset nell'arco dello stesso periodo di detenzione. Confrontare il rendimento del pool al netto dei costi con entrambi i parametri di riferimento per quel periodo permette di stabilire se i ricavi da commissioni abbiano compensato la minore esposizione a XRP.