Analisis: Ethereum mempertahankan nilai sebagai aset cadangan, dengan 36% pasokan di-staking

Analis Blockworks Jake Koch-Gallup menerbitkan argumen yang membantah pandangan bahwa Ethereum kehilangan keunggulan likuiditasnya. Koch-Gallup berpendapat bahwa karakteristik aset cadangan Ethereum, ekosistem Layer 2, dan adopsi institusional tetap menjadi keunggulan kompetitif jangka panjang. Koch-Gallup mengakui bahwa kemampuan ETH menangkap nilai dan pangsa pasar stablecoin menghadapi tantangan.

Koch-Gallup mengatakan valuasi ETH mencakup premi aset cadangan dan kolateral, bukan hanya bergantung pada nilai ekonomi riil (REV). Koch-Gallup memperkirakan kapitalisasi pasar ETH saat ini sekitar 1.100 kali REV ETH selama 12 bulan terakhir. Ethereum mencakup sekitar 65% dari total nilai terkunci dalam keuangan terdesentralisasi. Ethereum mencakup sekitar 45% dari skala pengelolaan aset dunia nyata on-chain. Dana yang diperdagangkan di bursa spot dan treasury perusahaan secara kolektif memegang sekitar 13% pasokan ETH. Sekitar 36% pasokan ETH lainnya di-staking.

Koch-Gallup meyakini pengembangan jaringan Layer 2 seperti Base dan Robinhood Chain masih membantu memperkuat ekosistem Ethereum. Koch-Gallup meyakini perluasan pasar stablecoin secara keseluruhan dapat mengimbangi dampak penurunan pangsa pasar Ethereum. Namun, Koch-Gallup mengakui adanya kekhawatiran tentang keberlanjutan valuasi ETH yang hanya ditopang premi aset cadangan tanpa pendapatan yang memadai dan mekanisme untuk mengembalikan nilai kepada ETH.