Analisis: Potensi titik terendah XRP dibayangi pasokan 15,7 miliar dolar AS di bursa

Pembacaan Santiment menempatkan rasio MVRV XRP 365 hari di sekitar 0,92, sementara XRP diperdagangkan di sekitar 1,33 dolar AS. Rasio tersebut menunjukkan pemegang dalam rentang itu berada sekitar 8% di bawah harga beli mereka. Pembacaan Santiment pada 20 Oktober menempatkan rasio DOGE yang setara di sekitar 0,74. Santiment menempatkan Bitcoin, Ethereum, dan Chainlink pada kisaran 0,97 hingga 1,04, sehingga tekanan valuasi XRP lebih besar dibandingkan aset-aset tersebut, tetapi lebih kecil daripada DOGE. Pembacaan MVRV di bawah 1 menunjukkan bahwa rata-rata pemegang dalam rentang itu membeli di atas harga saat ini, yang berpotensi mengurangi dorongan untuk mengambil untung. Namun, pembacaan rendah juga dapat mencerminkan lebih sedikit pembeli marginal, dan pemulihan tetap membutuhkan permintaan.

Glassnode memperingatkan pada 19 Oktober bahwa lebih dari 40% altcoin berkapitalisasi besar mendekati puncak leverage tahunan. Glassnode juga mengatakan proporsi altcoin berkapitalisasi menengah dengan leverage tinggi telah mencapai level tertinggi tahunan. Ukuran-ukuran tersebut menggambarkan leverage di seluruh sektor, bukan rasio leverage XRP atau porsi likuidasinya. Riset Glassnode pada 14 Oktober menemukan konsentrasi leverage yang tidak biasa pada masing-masing koin sejak 28 September, meskipun ukuran agregatnya lesu, yang menunjukkan posisi yang padat pada token tertentu.

Analisis CryptoQuant pada 17 Oktober menunjukkan open interest kontrak berjangka XRP Binance turun 15,8%, dari 538,1 juta dolar AS pada 4 Oktober menjadi 453 juta dolar AS. Harga XRP turun dari 1,52 dolar AS menjadi 1,29 dolar AS selama periode itu. Rasio leverage estimasi Binance turun dari 0,205 menjadi 0,170. Likuidasi posisi long mencapai 25,7 juta dolar AS pada 7 dan 8 Oktober. Pendanaan tercatat negatif selama enam dari 11 hari terakhir periode pengamatan. Open interest dalam denominasi dolar turun bersamaan dengan harga, tetapi rasio leverage yang lebih rendah dan likuidasi juga mendukung penafsiran bahwa posisi long sedang dilepas.

Data Glassnode pada 19 Oktober menempatkan open interest kontrak berjangka XRP di atas 1,4 miliar dolar AS, termasuk 385,4 juta dolar AS, atau sekitar 27%, di Binance. Glassnode mencatat 243,3 juta dolar AS di Bybit, 217 juta dolar AS di Gate, 200,3 juta dolar AS di Bitget, dan 170,5 juta dolar AS di Hyperliquid. Sekitar 73% eksposur yang dilacak berada di luar Binance, dan tidak diungkapkannya angka dasar pada 4 Oktober untuk bursa-bursa tersebut membatasi pengamatan penurunan pada Binance. Pembacaan pendanaan Glassnode pada 19 Oktober berkisar dari +0,006% di Binance hingga +0,010% di Bybit, OKX, Bitget, dan Hyperliquid, dengan rata-rata tertimbang berdasarkan open interest sebesar +0,009%. Pendanaan positif berarti posisi long kembali membayar posisi short pada tingkat moderat. Cuplikan data yang bersumber dari Coinalyze pada 20 Oktober menempatkan open interest XRPUSDT Binance di 415,3 juta dolar AS dan menunjukkan pendanaan positif di Binance dan Bybit. Pendanaan positif menunjukkan adanya permintaan untuk eksposur bullish, tetapi konfirmasi akumulasi leverage baru membutuhkan kenaikan open interest yang diukur secara konsisten.

CryptoQuant menghitung cadangan agregat XRP di bursa sebesar 11,81 miliar XRP pada 17 Oktober, menempatkannya pada persentil ke-99 dari tahun sebelumnya. Binance menyimpan sekitar 2,67 miliar XRP, sekitar persentil ke-30 dari rentang Binance sendiri, sehingga sebagian besar inventaris yang tinggi berada di tempat lain. Dengan harga 1,33 dolar AS per XRP, cadangan agregat itu bernilai sekitar 15,7 miliar dolar AS. Penjualan hipotetis sebesar 1% dari cadangan akan melibatkan 118,1 juta XRP senilai sekitar 157 juta dolar AS, sekitar 34% dari volume spot 24 jam sebesar 464 juta dolar AS yang dicatat CoinGlass. Cadangan di bursa dapat digunakan untuk kustodi, penyediaan likuiditas, lindung nilai, atau agunan dan bukan merupakan order jual yang sudah ada. Pengurangan leverage dapat menurunkan risiko penjualan paksa tanpa mengurangi inventaris yang siap diperdagangkan, sehingga pembacaan MVRV di bawah 1 menjadi landasan yang lemah untuk memprediksi pemulihan.

XRP mendekati level tertinggi intraday 1,35 dolar AS per 20 Oktober. Kenaikan di atas 1,31 dolar AS menandai pembalikan dalam jangka waktu yang lebih pendek, sementara 1,55 dolar AS tetap menjadi target kenaikan bersyarat. Dibandingkan dengan 1,33 dolar AS, penurunan ke 1,25 dolar AS sekitar 6%, sedangkan kenaikan ke 1,55 dolar AS sekitar 16,5%. Bitcoin diperdagangkan di sekitar 82.000 dolar AS, dengan area support 80.000 hingga 81.500 dolar AS. Federal Reserve akan mengambil keputusan pada 28 Oktober.

XRP dapat membangun pemulihan yang lebih sehat menuju 1,55 dolar AS dengan bertahan di 1,25 dolar AS, lalu menembus 1,35 dan 1,40 dolar AS melalui pembelian spot sementara open interest tetap datar atau menurun. Reli yang disertai kenaikan open interest dengan cepat dan pendanaan positif yang lebih kuat akan kembali menciptakan kerapuhan yang baru-baru ini berkurang di Binance. Penutupan XRP yang tegas di bawah 1,25 dolar AS dengan permintaan spot yang lemah dapat memadukan pasokan tinggi di bursa dan eksposur kontrak berjangka yang substansial di luar Binance dengan aksi jual altcoin yang lebih luas, terutama jika Bitcoin turun di bawah 80.000 dolar AS. Acuan teknikal menunjukkan kisaran tekanan penurunan bersyarat di 1,10 hingga 1,15 dolar AS. Tekanan leverage XRP di Binance lebih rendah dan valuasinya lebih murah, tetapi permintaan spot independen yang cukup untuk menyerap inventaris bursa masih belum ada.