Analisis: Imbal hasil stablecoin Cardano yang hampir 50% membuka risiko kerugian portofolio bagi staker

Strike Finance mencantumkan tingkat persentase tahunan sebesar 49,31% untuk sUSDrf, token penghasil imbal hasil yang diperoleh dengan melakukan staking stablecoin Cardano USDrf milik RealFi. Token penghasil imbal hasil itu menyerap kerugian portofolio sebelum pemegang biasa. Pengajuan kode RealFi di GitHub menyebutkan cadangan protokol menyerap kerugian terlebih dahulu, disusul pemegang sUSDrf.

RealFi menerbitkan USDrf sebagai token yang dipatok ke dolar dan didukung aset dunia nyata di luar rantai. Tim RealFi mengatakan pinjaman langsung kepada perusahaan menjadi inti portofolio, bersama dengan surat utang pemerintah AS dan obligasi berbunga mengambang. Pemegang dapat melakukan staking USDrf untuk memperoleh sUSDrf, yang nilainya bergerak mengikuti portofolio. Situs web RealFi tidak menjelaskan bagaimana imbal hasil di balik tingkat yang dicantumkan itu dihasilkan.

Strike Finance adalah bursa kontrak berjangka perpetual Cardano yang juga memungkinkan pengguna meminjam dengan menjaminkan aset yang disetorkan. Strike kini menerima sUSDrf sebagai jaminan. Dasbor Strike mencantumkan pinjaman sekitar 119.200 dolar AS yang dijamin sUSDrf. Strike mengizinkan rasio pinjaman terhadap nilai maksimum 100%, sehingga pengguna dapat meminjam sebesar nilai penuh jaminan. Sebagai perbandingan, data Federal Reserve menunjukkan surat utang pemerintah AS bertenor tiga bulan memberikan imbal hasil sekitar 4,3% pada 15 Oktober.

Bodega Market kini memungkinkan pengguna bertaruh apakah simpanan stablecoin Cardano milik RealFi di Strike mencapai 1 juta dolar AS. Pada 17 Oktober, Strike mengatakan vault bursa itu menyimpan stablecoin senilai hampir 100.000 dolar AS. Dalam waktu satu jam, Strike melaporkan tambahan simpanan sebesar 50.000 dolar AS. Pendiri Cardano Charles Hoskinson kemudian bertanya siapa yang akan mencantumkan pasar tentang vault yang mencapai 1 juta dolar AS. Hoskinson menandai Bodega, yang menyebut dirinya sebagai pasar prediksi Cardano. Bodega kemudian mengonfirmasi bahwa pasar tersebut telah aktif.

Kepemilikan masih terkonsentrasi. Pengajuan di GitHub menunjukkan satu pemegang menguasai sekitar 66% vault staking RealFi pada 8 Oktober. Vault staking RealFi menyimpan sekitar 2,58 juta USDrf. Dengan demikian, simpanan 1 juta dolar AS di Strike akan menempatkan bagian besar dari pasokan tersebut pada satu aplikasi eksternal. Token milik Strike, Strike (STRIKE), diperdagangkan sekitar 77% di bawah rekor tertingginya pada Agustus 2025.

Cardano mengembangkan keuangan teregulasi melalui berbagai inisiatif, termasuk standar kepatuhan token yang baru dan kemitraan di Brasil. Taruhan 1 juta dolar AS itu menguji apakah simpanan stablecoin Cardano terus tumbuh dengan imbal hasil saat ini. Taruhan itu juga menguji apakah simpanan menyebar melampaui segelintir pemegang besar.