Analisis: Diskon XRP di Coinbase nyaris hilang setelah konversi USDT

Diskon XRP yang terlihat di Coinbase pada penutupan 2 November turun dari sekitar 0,168% menjadi 0,006% setelah harga Binance dalam USDT dikonversi ke dolar AS. Konversi ini memisahkan dampak mata uang kuotasi dari selisih harga XRP yang tersisa. Karena itu, kesenjangan harga penutupan yang belum disesuaikan sangat melebih-lebihkan perbedaan antara harga dalam dolar AS.

Kandil 2 November yang telah selesai mencatat harga XRP sebesar 1,2481 dolar AS di Coinbase dan 1,2502 USDT di Binance. Harga penutupan USDT/USD Coinbase adalah 0,99838 dolar AS. Perhitungan tersebut mengonversi kuotasi XRP Binance ke dolar AS dengan mengalikan harga kuotasi dengan harga USDT dalam dolar AS. Persentase selisih dihitung dengan membagi harga XRP Coinbase dalam dolar AS dengan harga Binance yang telah dikonversi, menguranginya dengan satu, lalu mengalikannya dengan 100. Harga USDT/USD Coinbase menjadi acuan konversi khusus bursa, bukan kurs penebusan universal atau penjelasan mengapa USDT diperdagangkan di bawah 1 dolar AS.

Konversi tersebut mengurangi diskon pada masing-masing dari tujuh pengamatan harian UTC yang telah selesai, meskipun beberapa diskon masih tersisa. Diskon yang telah disesuaikan untuk 30 dan 31 Oktober masing-masing sekitar 0,066% dan 0,078%. Hasil negatif menunjukkan harga Coinbase lebih rendah, sedangkan hasil positif menunjukkan harga Coinbase lebih tinggi. Angka dari tiga kumpulan data bursa dibulatkan hingga tiga angka di belakang koma.

Perbandingan terpisah mencocokkan 60 interval satu menit antara pukul 12.00 dan 12.59 UTC pada 2 November untuk XRP/USD Coinbase, XRP/USDT Binance, dan USDT/USD Coinbase. Selisih median sebelum konversi sekitar -0,128%. Selisih median setelah konversi sekitar +0,006%, yang menunjukkan premi kecil di Coinbase.

Pengguna CryptoQuant Arab Chain melaporkan pembacaan Indeks Premium Coinbase XRP sekitar -0,16% untuk 2 November dan menyebutnya sebagai level terendah dalam delapan bulan. Arab Chain menafsirkan pembacaan itu sebagai bukti bahwa permintaan relatif di Coinbase lebih lemah. Namun, Arab Chain mengingatkan bahwa indeks itu saja tidak secara konklusif membuktikan tekanan penurunan berlanjut. Peringatan tentang permintaan relatif akan lebih kuat jika diskon yang telah disesuaikan bertahan bersamaan dengan aktivitas perdagangan XRP yang diprakarsai penjual dan relatif lebih tinggi selama periode yang setara. Belum ada bukti aktivitas perdagangan sebanding yang diprakarsai penjual.

XRP diperdagangkan di sekitar 1,28 dolar AS pada 3 November. Sekitar pukul 13.15 UTC, ticker Coinbase mencatat transaksi terakhir pada harga 1,276 dolar AS, lebih tinggi dibandingkan harga penutupan 2 November sebesar 1,2481 dolar AS. Ticker bergulir Binance menampilkan 1,2780 USDT.

Perbandingan ini tidak menguji apakah pedagang dapat mengeksekusi transaksi arbitrase. Coinbase mendefinisikan harga penutupan setiap kandil sebagai transaksi terakhir dalam interval tersebut, dan kandil Binance mencakup interval yang sama. Pembulatan, selisih harga bid-ask, biaya, dan perbedaan antar-bursa menjadi penting ketika sisa kesenjangan harga sangat kecil.

Studi likuiditas XRP pada Agustus 2025 menemukan harga yang sangat selaras di Binance dan Coinbase meskipun aktivitas perdagangan terkonsentrasi pada mata uang kuotasi yang berbeda. Kesamaan harga kuotasi tidak menjamin akses likuiditas yang setara. Pedagang dapat menghadapi biaya eksekusi dan slippage yang sangat berbeda meskipun kuotasi nyaris identik, terutama saat pasar mengalami tekanan.