Penjual XRP menghadapi slippage saat penawaran token USD yang tercantum melebihi inventaris terdanai

Sampel XRP Ledger menunjukkan inventaris token USD terbitan Bitstamp yang didanai jauh lebih sedikit daripada yang tersirat dari penawaran yang diiklankan kepada penjual XRP. Ledger tervalidasi 108120236 ditutup pada 4 November 2026 pukul 23:59:51 UTC. Sampel tersebut berisi 1.280.737,430925749 token USD terbitan Bitstamp yang ditawarkan, dengan hanya 56.887,14100610982 token yang didanai. Inventaris yang didanai mencakup 4,44% dari jumlah yang diiklankan.

Satu penawaran mencakup hampir seluruh kekurangan dalam sampel. Penawaran itu mencantumkan 1.241.760 token USD, tetapi hanya didanai untuk 17.967,2209361063 token, atau sekitar 1,45%. Sampel RLUSD pada ledger yang sama berisi 92.098,64187219832 token yang ditawarkan, seluruhnya didanai penuh. Kedua sampel menggunakan batas penawaran dan rentang harga relatif yang sama.

Pembaruan 5 November pada ledger 108132129, yang ditutup pada pukul 13:09:00 UTC, masih menunjukkan kesenjangan pendanaan besar pada dolar Bitstamp. Sampel yang diperbarui berisi 1.308.568,79134552 token USD Bitstamp yang ditawarkan dan 58.178,50142588082 token yang didanai. Sampel RLUSD berisi 80.434,88815025645 token yang ditawarkan dan 75.725,66427472912 token yang didanai. Dengan demikian, temuan sebelumnya bahwa sampel RLUSD didanai penuh tidak bertahan.

NOSHASHI, layanan data ledger, membatasi permintaan pengukuran hingga 100 penawaran pada masing-masing sisi. Pengukuran menghitung kuantitas token dalam rentang 10% dari titik tengah acuan setiap buku, yang dihitung dari bid dan ask terdekat yang tidak bersilangan. NOSHASHI menyebut inventaris token terbitan yang diterima penjual XRP sebagai sisi ask. Aturan XRP Ledger mengizinkan penawaran yang lebih besar daripada kepemilikan pemilik saat ini karena penawaran tidak mencadangkan seluruh jumlah yang diiklankan. Antarmuka penawaran buku resmi umumnya mengecualikan penawaran yang tidak didanai dan menandai kuantitas yang didanai sebagian, sehingga perangkat lunak dapat membedakan jumlah yang diiklankan dari inventaris yang didanai.

Sampel mencakup unit token dari penerbit yang berbeda, bukan dolar yang dapat saling dipertukarkan dan disimpan di rekening bank. Pengukuran yang dibatasi jumlahnya tidak mencakup seluruh likuiditas XRP atau menjamin eksekusi mendekati harga terbaik yang tersedia. Pengukuran tersebut tidak mencakup cadangan pembuat pasar otomatis (AMM). Penjelasan Bitstamp tentang IOU menyebutkan penebusan melalui platform penerbit dengan menggunakan akun di sana. Akses untuk menebus token dalam dolar AS bergantung pada persyaratan akun terkait dan ketentuan penerbit. Ketentuan RLUSD menyebut Standard Custody & Trust Company LLC sebagai penerbit. Penebusan langsung kepada Ripple mensyaratkan status sebagai Pelanggan yang memenuhi syarat berdasarkan perjanjian terpisah. Menerima salah satu token di ledger tidak berarti menerima dolar bank yang dapat digunakan.

Model statis menggunakan ledger 5 November untuk memperkirakan penjualan 10.000 XRP dengan mengambil penawaran yang didanai berdasarkan urutan harga. Model terpisah memperkirakan penjualan melalui masing-masing AMM menggunakan cadangan pool, perhitungan produk konstan, dan biaya perdagangan standar. Estimasi buku order mempertahankan batas 100 penawaran dan rentang harga 10%. Keempat estimasi tidak mencakup biaya tambahan transfer penerbit, jaringan, dan penebusan, serta kendala dompet dan trust line.

Model yang sama menghabiskan penawaran dolar Bitstamp dalam sampel setelah sekitar 47.484 XRP dari rencana penjualan 50.000 XRP. Penjualan yang dimodelkan menghasilkan 58.179 token USD dan menyisakan 2.516 XRP yang belum terjual. Penawaran RLUSD dalam sampel mencukupi untuk penjualan 50.000 XRP yang dimodelkan, dengan hasil sekitar 64.960 RLUSD. AMM RLUSD memiliki sekitar 1,83 juta XRP dan 2,39 juta RLUSD. AMM dolar Bitstamp hanya memiliki sekitar 3.489 XRP dan 4.594 token USD.

Jumlah penawaran yang diiklankan, inventaris yang didanai, dan volume perdagangan yang terealisasi mengukur aspek likuiditas yang berbeda. Estimasi penjualan yang berguna memerlukan perhitungan terbaru untuk kuantitas XRP yang hendak dijual dan token penerbit yang dapat diterima, termasuk biaya serta akses untuk menebusnya menjadi uang tunai.