Aave menurunkan ambang suku bunga pinjaman USDT menjadi 92% di Ethereum Core

Aave menurunkan ambang utilisasi USDT di pasar Ethereum Core dari 94% menjadi 92%, sehingga suku bunga pinjaman naik tajam pada tingkat utilisasi yang lebih rendah. Pembaruan ini berlaku pada 21 Oktober di blok Ethereum 26,241,799. Utilisasi mengukur proporsi likuiditas pool yang telah dipinjam. Peminjam tetap dapat melampaui ambang tersebut, tetapi suku bunga pinjaman naik lebih tajam setelah titik itu. Perubahan ini bertujuan mempertahankan lebih banyak likuiditas untuk penarikan dengan menaikkan biaya pinjaman lebih awal, meskipun dana penyangga yang dimaksud tetap dapat dipinjam atau ditarik.

Model dua kemiringan Aave menaikkan suku bunga pinjaman secara bertahap sebelum titik utilisasi optimal, yang disebut kink, dan lebih tajam setelahnya. Parameter yang diterapkan dan diamati pada blok 23 Oktober menggabungkan utilisasi optimal 92% dengan suku bunga dasar nol. Slope pertama sebesar 4,5%, dan slope kedua 10%. Parameter tersebut menghasilkan APR pinjaman 4,5% pada kink dan 14,5% saat utilisasi penuh. Pada utilisasi hipotetis 94%, kurva sebelumnya menghasilkan APR 4,5%. Sebaliknya, kurva yang diterapkan menghasilkan APR 7% pada tingkat utilisasi itu, dihitung sebagai 4,5% ditambah 10 poin persentase dikalikan dua per delapan. Perhitungan itu membandingkan tingkat utilisasi hipotetis yang sama, bukan APR pinjaman yang diamati pada 23 Oktober. Untuk pinjaman 1 juta USDT yang tidak berubah, selisih 2,5 poin persentase akan menambah bunga sederhana tahunan sebesar 25.000 USDT jika kedua suku bunga tetap sama selama setahun. Batas atas 14,5% tidak menjamin bahwa pemberi pinjaman akan selalu mendapati kas tersedia.

Rekomendasi LlamaRisk pada 20 Oktober mencatat likuiditas yang dipasok sebesar 2.892,2 juta USDT. Jika pasokan itu tetap, utilisasi 94% akan menyisakan 6%, atau 173,53 juta USDT, yang belum dipinjam. Pada utilisasi 92%, likuiditas yang belum dipinjam akan mencapai 8%, atau 231,38 juta USDT. Selisih yang dimodelkan adalah 57,84 juta USDT, atau sekitar 57,8 juta USDT. LlamaRisk juga melaporkan sekitar 417 juta USDT telah tersedia dan belum dipinjam saat utilisasi masih di bawah kedua ambang tersebut. Dana penyangga yang lebih besar dalam model baru menjadi kas aktual hanya melalui respons pengguna dan arus kas pool. Biaya pinjaman yang lebih tinggi dapat mendorong peminjam melunasi pinjaman atau menarik pemasok yang mengincar imbal hasil lebih tinggi. Namun, peminjam mungkin bersedia menanggung biaya yang lebih tinggi, dan pemasok mungkin menarik dana sebelum dana baru masuk. Kurva suku bunga tidak menentukan besaran maupun waktu respons tersebut.

Pada blok 26,254,517, yang tercatat pada 23 Oktober pukul 09:45:59 UTC, klaim pemasok yang masih terutang berjumlah sekitar 2,9 miliar USDT. Utang variabel pada cuplikan itu berjumlah 2,5 miliar USDT. Kontrak aToken secara fisik menyimpan sekitar 391,4 juta USDT. Strategi suku bunga menggunakan saldo akuntansi virtual terpisah, bukan saldo token fisik. Utang dibagi dengan jumlah utang dan saldo virtual menghasilkan utilisasi pinjaman sekitar 86,45%, di bawah ambang baru 92%. Cuplikan itu menunjukkan APR pinjaman variabel sekitar 4,23%. APR likuiditas pemasok sebesar 3,29%. Pengamatan kas pada 23 Oktober terpisah dari model LlamaRisk pada 20 Oktober dan tidak membuktikan bahwa pembaruan tersebut menyebabkan setoran, pelunasan, atau penarikan.

Strategi tersebut menghitung suku bunga likuiditas pemasok dari suku bunga pinjaman dan utilisasi setelah menerapkan faktor cadangan. Faktor cadangan pada cuplikan 23 Oktober adalah 10%, sehingga sebagian bunga pinjaman dialihkan ke kas protokol. Karena itu, suku bunga pinjaman yang lebih tinggi dapat meningkatkan imbal hasil pemasok dan memberi kompensasi kepada pemasok yang mempertahankan dana mereka di dalam pool. Namun, akrual bunga tidak dengan sendirinya membuat token dasar bisa langsung ditarik. Panduan penarikan Aave membatasi penarikan pemasok pada likuiditas tersedia yang belum dipinjam. Pemasok yang depositonya menjamin pinjaman juga mungkin perlu melunasi utang atau menyediakan agunan tambahan untuk menjaga kesehatan posisi sebelum menarik dana.

Kas di pool pinjaman memiliki fungsi berbeda dari inventaris konversi GHO dan dukungan untuk menutup defisit Umbrella. Ukuran operasionalnya adalah apakah setoran dan pelunasan mampu mengimbangi pinjaman dan penarikan saat utilisasi berubah.