Lonjakan volume DEX Solana menyamarkan transaksi sirkular yang dikaitkan dengan bot otomatis

Bitquery menandai transaksi DEX Solana senilai 117,7 miliar dolar AS sebagai sirkular atau mirip aktivitas bot dalam sampel 30 hari. Bitquery meneliti transaksi senilai 201,4 miliar dolar AS yang dapat dinilainya dalam dolar di seluruh kumpulan likuiditas Solana yang tercakup dalam indeks, dari 24 Agustus hingga 22 September. Aturannya mengklasifikasikan 58,4% dari sampel itu sebagai sirkular atau mirip aktivitas bot. Sekitar 111,6 miliar dolar AS dari nilai yang ditandai melibatkan pembelian dan penjualan token yang sama melalui kumpulan likuiditas yang sama dalam satu transaksi. Contoh pada 14 September melibatkan satu dompet yang membeli token bernama Claude dari kumpulan likuiditas PumpSwap. Dompet kedua menjual kembali hampir sebanyak unit tersebut ke kumpulan likuiditas dalam transaksi yang sama. Bitquery menemukan bahwa kedua dompet menandatangani transaksi itu. Kedua transaksi di kumpulan likuiditas tersebut mencatat volume sekitar 2.000 dolar AS. Nama token itu tidak menunjukkan keterkaitan dengan Anthropic. Bitquery mengidentifikasi kelompok berisi 20 dompet dan 50 dompet dengan catatan perdagangan serupa. Secara gabungan, kelompok tersebut mencakup 26,3 miliar dolar AS dari nilai yang ditandai. Bitquery mengelompokkan dompet berdasarkan volume dan jumlah tokennya. Bitquery tidak menelusuri sumber pendanaan mereka. Analisis tersebut menghitung transaksi yang dihargai dalam SOL, USDC, atau USDT di kumpulan likuiditas yang tercakup dalam indeks Bitquery. Aset kuotasi lainnya berada di luar sampel. Sebagian platform yang dilalui rute transaksi juga berada di luar sampel. Bitquery mengatakan lebih sedikit pemeriksaannya yang dapat dijalankan di Solana dibandingkan pada blockchain lain yang ditelitinya. Angka 117,7 miliar dolar AS berlaku untuk satu jendela pengukuran. Angka itu bukan tingkat untuk seluruh perdagangan DEX Solana. Cuplikan DefiLlama pada 24 September menunjukkan volume DEX Solana bergulir 30 hari sebesar 75,9 miliar dolar AS. Jendela pengukuran Bitquery berakhir dua hari sebelumnya. DefiLlama mencatat 78,8 miliar dolar AS di seluruh Solana dari 24 Agustus hingga 22 September. Bitquery mencatat transaksi terindeks senilai 83,7 miliar dolar AS di luar kategori yang ditandainya untuk tanggal yang sama. Bitquery menyebut total yang berdekatan itu sebagian merupakan kebetulan. DefiLlama mencakup platform yang tidak ditangkap Bitquery. DefiLlama mengecualikan kumpulan likuiditas yang tetap dihitung Bitquery. Nilai 83,7 miliar dolar AS merupakan sisa berdasarkan aturan Bitquery. Bagian yang dapat dikaitkan dengan pengguna independen masih belum diketahui. Metode PumpSwap yang diterbitkan DefiLlama menghitung kumpulan likuiditas dengan token kuotasi tertentu. Metode itu mensyaratkan sedikitnya 5.000 dolar AS dalam total nilai terkunci. Metode itu juga mensyaratkan sedikitnya 50 pedagang unik. Sebaliknya, Bitquery menyaring transaksi dan perilaku dompet. Jumlah alamat perdagangan saja tidak dapat menunjukkan apakah alamat-alamat tersebut mewakili pengguna yang berbeda. Studi tersebut tidak mengukur order yang dapat dieksekusi pedagang independen tanpa pergerakan harga yang signifikan. Cuplikan GeckoTerminal yang diperoleh pada 24 September menunjukkan cadangan yang pada dasarnya kosong dan likuiditas 0 dolar AS untuk kumpulan Claude/SOL yang persis sama dalam contoh Bitquery. Kumpulan likuiditas itu masih bisa memiliki catatan perdagangan sebelumnya yang besar. Pengujian eksekusi yang relevan memerlukan pasangan token. Pengujian itu juga memerlukan ukuran perdagangan dan cap waktu. Cadangan historis, rute pembanding, dan eksekusi yang terealisasi diperlukan untuk memperkirakan likuiditas setelah transaksi pulang-pergi berulang dikecualikan. Total volume Bitquery tidak menyediakan pengukuran tersebut. Publikasi Jump Crypto pada April meneliti eksekusi perdagangan pada Maret di pasar SOL dan stablecoin yang dijalankan melalui pembuat pasar otomatis milik sendiri. Jump berpartisipasi di pasar tersebut. Hasil itu tidak menggambarkan eksekusi di kumpulan token PumpSwap yang ditandai Bitquery. Tabel biaya rantai DefiLlama melacak ukuran yang berbeda dari biaya penyedia likuiditas PumpSwap. Tabel itu juga melacak biaya protokol dan biaya kreator yang terpisah. Total perputaran dan biaya tidak menunjukkan dampak harga dari order tertentu. Karena itu, kondisi eksekusi Solana masih belum terukur berdasarkan angka volume yang dilaporkan.