Analisis: Volume transfer USDC di Base tidak membuktikan adopsi oleh pedagang

Laporan Glassnode yang diterbitkan pada 10 November menempatkan USDC di Base sebagai salah satu rute stablecoin terbesar berdasarkan nilai transfer on-chain. Namun, USDC di Base berada di bawah jaringan USDT untuk pembayaran pedagang melalui NOWPayments. Volume transfer yang tinggi tidak membuktikan tingkat adopsi oleh pedagang.

Perbandingan ini mencakup September 2025 hingga September 2026. Riset tersebut membandingkan pangsa rute blockchain dalam nilai transfer USDT dan USDC dengan nilai pembayaran masuk stablecoin yang diamati NOWPayments. USDT di Tron, BNB Chain, dan Ethereum mencakup 86% nilai pembayaran masuk stablecoin NOWPayments. Rute on-chain terbesar—USDC di Base, USDC di Ethereum, dan USDT di Tron—secara keseluruhan mencakup 54% nilai transfer on-chain. USDT di Tron dan BNB Chain menghasilkan sekitar 75% nilai pembayaran masuk stablecoin NOWPayments. Namun, rute-rute tersebut mencakup 14% nilai on-chain USDT dan USDC yang tercakup dalam perbandingan.

Nilai pembayaran masuk mengukur uang yang diterima, bukan jumlah pembelian ritel. Glassnode mengatakan riset tersebut mencakup pedagang di bidang perdagangan, e-commerce, perangkat lunak sebagai layanan, dan iGaming. Karena itu, penerimaan NOWPayments bukan survei belanja ritel masyarakat umum. Ringkasan publik tidak menyebutkan jumlah pedagang, cakupan geografis, konsentrasi nilai pembayaran, atau cara konversi dihitung. Kekurangan informasi tersebut membatasi kesimpulan tentang pangsa pasar pedagang global dan apakah sejumlah kecil pelanggan besar mendominasi hasilnya.

Petunjuk pengaturan NOWPayments mengarahkan pedagang untuk memilih mata uang yang diterima dari pelanggan di bagian Coin settings. Karena itu, pilihan pedagang dapat memengaruhi rute pembayaran selain permintaan pelanggan. NOWPayments mengumumkan promosi pada 30 Oktober 2025 yang menawarkan kepada pengguna baru deposit USDT di Tron selama dua bulan tanpa biaya jaringan. Halaman promosi saat ini mengiklankan 60 hari tanpa biaya jaringan dan mensyaratkan mitra baru mengaktifkan layanan kustodi. Waktu promosi penting dalam menafsirkan bauran pembayaran, tetapi waktunya tidak membuktikan bahwa promosi tersebut menyebabkan pangsa Tron. Kontribusi pengaturan pedagang dan penawaran biaya bersyarat itu belum diukur.

Analisis pada 11 Agustus dari Talos dan Coin Metrics mengaitkan 69% volume transfer USDC mentah di Base dengan penyediaan likuiditas di bursa terdesentralisasi. Analisis tersebut mengaitkan 23% lainnya dengan pinjaman kilat. Kategori yang diidentifikasi disebut sebagai estimasi batas bawah. Aktivitas di luar kategori tersebut dapat mencakup pembayaran, pemindahan aset lintas jaringan, transfer perbendaharaan, dan penyelesaian lainnya. Analisis historis itu mencakup periode berbeda dan menggunakan penyebut berbeda dari perbandingan pedagang Glassnode. Analisis tersebut tidak dapat menjelaskan bauran pembayaran khusus NOWPayments atau membuktikan penjualan yang hilang akibat aktivitas transfer.

Pedagang perlu menilai apakah rute yang tersedia sesuai dengan pembayaran masuk pelanggan dengan total biaya yang dapat diterima. Penilaian global terhadap Base memerlukan cakupan pedagang yang lebih luas dan diukur dengan dasar yang sebanding, bukan hanya pengalaman satu prosesor.