Analisis: Rencana jeda Lido Lend dapat menghambat pembayaran pinjaman sementara bunga terus bertambah

Aturan darurat yang diusulkan Lido Lend dapat mencegah peminjam mengurangi utang dan pemberi pinjaman menarik token pinjaman. Spesifikasi akuntansi inti menghitung bunga berdasarkan waktu yang telah berlalu, sehingga pembaruan berikutnya yang berhasil akan mencakup periode ketika pembayaran tidak tersedia. Karena itu, saldo utang peminjam dapat lebih besar saat pembayaran kembali tersedia, bergantung pada model suku bunga yang berlaku. Proposal gabungan 9 November membedakan pembekuan pasar terbatas dari jeda controller yang lebih luas.

Lido Lend menggunakan desain Morpho Blue yang dimodifikasi, dengan kontrak controller yang menyetujui atau menolak tindakan pasar. Pemberi pinjaman menyediakan token pinjaman, dan peminjam memperoleh token tersebut dengan menjaminkan agunan. Proposal itu menyebutkan bahwa kontrak inti telah diterapkan di mainnet Ethereum, tetapi DAO harus menyetujui protokol secara terpisah. Setiap pasar selanjutnya memerlukan mosi tersendiri atau pemungutan suara DAO. Diskusi di forum mencakup deklarasi penanda tangan pada 14 November, tanpa pengumuman bahwa penerimaan protokol telah selesai atau pasar pertama telah dibuat.

Larangan Guardian mencegah sebuah akun meminjam lebih banyak dan menyelesaikan pematangan agunan, tetapi tetap mengizinkan pembayaran kembali, likuidasi, penyelesaian, dan penarikan agunan berdasarkan aturan lain yang berlaku. Guardian yang dioperasikan kontributor untuk pasar WETH/wstETH yang diperkirakan menjadi pasar awal akan memiliki kuorum 1-dari-1, sementara Guardian independen direncanakan untuk pasar berikutnya. Pembekuan pasar mencegah pinjaman baru, penyelesaian masa penundaan aktivasi agunan, dan penarikan agunan dari posisi yang memiliki utang. Pembayaran kembali, likuidasi, penarikan oleh pemberi pinjaman, dan penyelesaian tetap dapat dilakukan selama pembekuan, dengan tunduk pada pemeriksaan normal. Risk Steward Committee dapat memberlakukan pembekuan dan memperketat pengaturan controller tertentu melalui dasbor, tetapi tidak dapat melonggarkan pengaturan tersebut. Operational Committee yang diusulkan akan melakukan tindakan seperti mencabut pembekuan melalui mosi Easy Track yang dibatasi, yang dapat ditentang oleh pemegang LDO.

Pemberi pinjaman dapat menarik token pinjaman yang tersedia atau menggunakan penyelesaian yang memenuhi syarat, yang menukar agunan senilai yang ditentukan oleh umpan harga protokol dengan pengurangan yang setara pada klaim pemberi pinjaman dan utang peminjam. Penyelesaian mendukung Fallback Exits, yang memungkinkan pemberi pinjaman keluar saat token pinjaman tidak tersedia, dengan tunduk pada aturan pasar dan batas kebijakan. Utang macet di awal antrean peminjam dapat menghalangi penyelesaian. Exit Book, yang mencatat permintaan penarikan, memiliki jeda tersendiri yang mencegah pengajuan dan pemenuhan permintaan baru. Pemilik tetap dapat membatalkan permintaan atau bertindak langsung melalui posisi yang mendasarinya, tetapi kedua cara tersebut tidak dapat melewati jeda controller pasar.

Spesifikasi arsitektur menyebutkan bahwa jeda controller menghalangi pembayaran kembali, penarikan oleh pemberi pinjaman, likuidasi, penyelesaian, dan pembaruan bunga langsung. Pemanggilan langsung ke kontrak inti tidak dapat mengakali jeda tersebut. Transfer saham vault dan fungsi inti di luar wewenang controller tetap dapat dilakukan. Proposal itu memperingatkan bahwa oracle awal bergantung pada nilai agunan yang dipublikasikan penerbit, yang mungkin berbeda dari harga pasar sekunder. Penurunan harga pasar tanpa penyesuaian nilai yang sesuai dari penerbit dapat membuat likuidasi tidak ekonomis dan menyebabkan penerima penyelesaian memperoleh agunan yang nilainya lebih rendah daripada utang yang dibatalkan. Menangguhkan transaksi tersebut dapat membatasi risiko itu sekaligus mencegah peminjam membayar kembali.

Lend Emergency Brakes Committee yang diusulkan akan memerlukan tanda tangan 3 dari 6 anggota. CircuitBreaker akan memungkinkan komite memulai satu jeda controller berdurasi tetap untuk setiap registrasi sambil mempertahankan sinyal keaktifan wajib yang dikenal sebagai heartbeat. Komite tidak dapat memilih durasi maupun memperpanjang atau mengakhiri jeda lebih awal. Spesifikasi peran menetapkan administrator terpisah yang bertanggung jawab mengatur durasi dan mendaftarkan pihak yang dapat memicu jeda dalam batas-batas yang tidak dapat diubah. Jeda yang berhasil akan menghabiskan registrasi komite, sehingga registrasi ulang diperlukan sebelum penggunaan berikutnya. Profil mainnet di repositori menetapkan jeda awal selama lima menit, dalam rentang yang diizinkan, yaitu satu menit hingga 60 hari. Konfigurasi aktual untuk pasar pertama belum dikonfirmasi.

Proposal tersebut menyebutkan bahwa Reseal Manager di tingkat protokol dapat mengubah jeda menjadi penangguhan tanpa batas ketika Dual Governance tidak berada dalam keadaan normal. Implementasi yang dipublikasikan mensyaratkan jeda berdurasi tetap yang sudah berlaku dan Reseal Committee berwenang yang bertindak melalui kontrak tata kelola. Pada tahap itu, mekanisme tersebut dapat menghapus batas waktu tanpa pemungutan suara DAO biasa yang baru. Kontrol tersebut beroperasi secara terpisah untuk setiap pasar Lido Lend dan tidak dengan sendirinya memindahkan aset pengguna. Peningkatan proxy terpisah yang dikendalikan DAO tetap termasuk dalam asumsi kepercayaan protokol. Durasi jeda dan wewenang untuk memberlakukan perpanjangan tanpa batas di pasar WETH/wstETH pertama akan menentukan berapa lama peminjam dapat tidak membayar kembali sementara bunga terus bertambah.