Analisis: Dampak pembakaran BNB senilai 1,2 miliar dolar AS pada Oktober terhadap pasokan yang diperdagangkan belum jelas

BNB Foundation mengumumkan pembakaran kuartalan ke-37 telah rampung pada 19 Oktober, dengan melaporkan 1.646.196,44 BNB dimusnahkan dengan nilai sekitar 1,197 miliar dolar AS. Pengumuman 15 Juli melaporkan pemusnahan 1.615.827,795 BNB, senilai sekitar 931,7 juta dolar AS. Berdasarkan jumlah yang dipublikasikan, pembakaran Oktober memusnahkan 30.368,645 BNB lebih banyak dibandingkan pembakaran Juli. Jumlah token meningkat 1,9%, sementara valuasi dalam dolar yang diumumkan naik 28,5%.

Jumlah token menunjukkan skala pemusnahan bagi pemegang yang menilai kelangkaan. Membagi total nilai dalam dolar yang diumumkan dengan jumlah token terkait menghasilkan valuasi tersirat per koin. Sebagian besar kenaikan valuasi dalam dolar sekitar 265,6 juta dolar AS mencerminkan valuasi lebih tinggi yang dilekatkan pada setiap BNB. Ukuran harga kuartalan membantu menentukan jumlah BNB yang dijadwalkan untuk dimusnahkan. Pengumuman kemudian menetapkan nilai dalam dolar untuk jumlah yang benar-benar dibakar. Valuasi yang lebih tinggi saat pelaksanaan dapat meningkatkan total nilai dalam dolar yang diumumkan tanpa kenaikan serupa pada jumlah token yang dimusnahkan. Valuasi tersirat tersebut tidak menunjukkan harga perolehan atau masukan harga kuartalan yang digunakan untuk menentukan Auto-Burn.

Auto-Burn kuartalan menentukan jumlah BNB menggunakan harga dan produksi blok di BNB Smart Chain (BSC). Pengumuman awal Binance pada Desember 2021 secara tegas menyatakan bahwa Auto-Burn tidak bergantung pada pendapatan yang dihasilkan melalui BNB di bursa terpusat Binance. Metodologi yang dipublikasikan BNBBurn mengonversi setiap era waktu blok menjadi satuan yang setara dengan blok tiga detik pada awalnya. Metodologi itu membuang sisa pecahan dari setiap segmen yang dikonversi sebelum menjumlahkan hitungan yang dihasilkan. Interval blok yang lebih pendek dapat meningkatkan jumlah blok mentah dalam periode waktu yang sama, sehingga normalisasi menyediakan dasar yang seragam di tengah perubahan kecepatan jaringan. BNBBurn menjelaskan masukan harga sebagai median kuartalan, sesuai dengan catatan kaki tentang pengambilan sampel dalam pengumuman awal. Valuasi tersirat per koin maupun total peristiwa tidak memberikan informasi yang cukup untuk merekonstruksi perhitungan kuartalan atau memperkirakan kapan target pasokan akan tercapai.

Pengumuman kuartalan menjelaskan pengiriman BNB di BSC ke alamat mati yang ditentukan. Kedua pengumuman tidak memberikan riwayat perolehan koin yang dibakar atau mendokumentasikan pembelian baru di pasar terbuka untuk mendanai peristiwa tersebut. Transfer pembakaran mencatat penghapusan token dari pasokan yang dapat digunakan. Pembelian kembali memerlukan bukti perolehan sekaligus pemusnahan. Valuasi dalam dolar yang dilekatkan pada pemusnahan tidak dapat membuktikan adanya bukti perolehan yang belum tersedia.

Dampak pasar sebagian bergantung pada apakah koin yang dimusnahkan secara realistis dapat dijual, serta pada permintaan dan likuiditas. Menghapus kepemilikan yang sudah ada dapat mengurangi total pasokan tanpa membuktikan adanya pengurangan setara pada buku pesanan bursa pada hari itu. Pemberitahuan Oktober melaporkan sisa total pasokan sebesar 131.512.085 BNB pada waktu pemberitahuan itu ditulis. Pemberitahuan Oktober kembali menyebut target Auto-Burn sebesar 100 juta BNB. Pemberitahuan Oktober tidak mengukur volume yang langsung tersedia untuk diperdagangkan atau menunjukkan seberapa besar tekanan jual jangka pendek yang dihilangkan oleh pembakaran tersebut.

BEP-95 secara terpisah mengaitkan pemusnahan BNB yang berkelanjutan dengan biaya gas. Spesifikasi BEP-95 yang diterapkan menjelaskan pemusnahan bagian biaya yang diatur validator dan dikumpulkan di setiap blok BSC. Rasio awal proposal itu adalah 10%, dan validator dapat mengatur bagian yang dimusnahkan. Perbandingan bergantung pada biaya yang terkumpul, rasio pembakaran yang berlaku, dan periode yang diukur. Untuk menilai apakah pemusnahan yang dibiayai biaya gas meningkat antara Juli dan Oktober, diperlukan rentang data biaya gas dan pembakaran BEP-95 yang sebanding, bersama dengan rasio yang berlaku. Pemusnahan tambahan sekitar 30.369 BNB pada Oktober memajukan program pengurangan pasokan yang telah dinyatakan.