Analisis: Imbal hasil biaya 4,7% dari pool XRP bisa tertinggal dari keuntungan memegang XRP

Pool XRP Ledger yang menggabungkan XRP dengan stablecoin dolar Ripple, RLUSD, menawarkan indikasi imbal hasil biaya perdagangan tahunan sekitar 4,7%. XRPL.to menampilkan estimasi tahunan tujuh hari tersebut bersama imbal hasil mingguan 0,09% pada pukul 13:07 UTC tanggal 7 November. Data XRPL.to menunjukkan sekitar 1,94 juta XRP dan 2,25 juta RLUSD di dalam pool. Alamat pool adalah rhWTXC2m2gGGA9WozUaoMm6kLAVPb1tcS3. Alamat penerbit RLUSD, rMxCKbEDwqr76QuheSUMdEGf4B9xJ8m5De, cocok dengan alamat resmi Ripple.

XRPL.to memperkirakan volume perdagangan tujuh hari sekitar 1,14 juta setara XRP dan biaya sebesar 3.502 setara XRP. Panduan API XRPL.to mendefinisikan tingkat tahunan dengan menggunakan biaya terbaru sebagai proporsi likuiditas, lalu memproyeksikannya selama setahun. Imbal hasil yang dikutip berfluktuasi mengikuti aktivitas perdagangan, bukan menjamin pendapatan selama setahun. Estimasi biaya setara dengan volume tujuh hari dikalikan biaya perdagangan saat ini sebesar 0,308%, meskipun catatan data menunjukkan perubahan biaya pada 5 November dalam periode tersebut. Estimasi itu tidak dapat memastikan pendapatan mingguan yang terealisasi tanpa informasi tingkat biaya sebelumnya dan data biaya pada tingkat transaksi. Trader yang memenuhi syarat dan menggunakan slot lelang XRPL juga dapat menerima diskon biaya.

Catatan harga CryptoSlate pada 7 November menunjukkan XRP berada di sekitar 1,16 dolar AS setelah turun 7,1% selama tujuh hari. Investasi hipotetis senilai 10.000 dolar AS di pool akan menghasilkan sekitar 9 dolar AS dalam biaya yang terakumulasi di dalam posisi selama satu pekan pada tingkat yang ditampilkan, dengan asumsi harga tidak berubah dan biaya dikecualikan. Partisipasi mengubah investasi pemegang XRP menjadi kombinasi XRP dan RLUSD yang bervariasi, sehingga mengurangi eksposur terhadap pemulihan maupun penurunan harga. Mekanisme perdagangan produk konstan mengubah jumlah masing-masing aset yang diwakili oleh token penyedia likuiditas. Biaya perdagangan tetap berada di dalam pool dan meningkatkan jumlah aset yang dapat ditebus melalui token tersebut.

Kepemilikan seluruhnya dalam XRP menjadi tolok ukur yang mempertahankan eksposur penuh terhadap harga XRP. Alokasi XRP-RLUSD 50/50 yang tidak diubah menjadi tolok ukur lain, yang menyamai komposisi aset awal pool tanpa penyeimbangan ulang otomatis. Perbandingan hipotetis menggunakan investasi awal yang sama, masing-masing 10.000 dolar AS, menetapkan RLUSD pada 1 dolar AS, mengecualikan biaya, serta memungkinkan pool menyesuaikan diri dengan perubahan harga relatif XRP. Kenaikan XRP sebesar 20% menghasilkan sekitar 10.954 dolar AS di pool, dibandingkan 11.000 dolar AS untuk kepemilikan 50/50 yang tidak diubah dan 12.000 dolar AS untuk kepemilikan seluruhnya dalam XRP. Penurunan XRP sebesar 20% menyisakan sekitar 8.944 dolar AS di pool, dibandingkan 9.000 dolar AS untuk kepemilikan 50/50 yang tidak diubah dan 8.000 dolar AS untuk kepemilikan seluruhnya dalam XRP. Kenaikan harga XRP dua kali lipat menghasilkan 14.142 dolar AS di pool, dibandingkan 15.000 dolar AS untuk kepemilikan 50/50 yang tidak diubah dan 20.000 dolar AS untuk kepemilikan seluruhnya dalam XRP. Penurunan harga XRP hingga separuhnya menyisakan 7.071 dolar AS di pool, dibandingkan 7.500 dolar AS untuk kepemilikan 50/50 yang tidak diubah dan 5.000 dolar AS untuk kepemilikan seluruhnya dalam XRP. Perhitungan ini menggambarkan skenario, bukan prakiraan atau imbal hasil yang telah diamati.

Pilihan awal untuk memegang stablecoin menjelaskan sebagian besar kesenjangan kinerja pool dibandingkan kepemilikan seluruhnya dalam XRP. Selisih yang lebih kecil dibandingkan kepemilikan 50/50 yang tidak diubah mengukur dampak penyeimbangan ulang otomatis, yang umumnya disebut kerugian tidak permanen. Perubahan harga XRP yang lebih besar memperlebar selisih akibat penyeimbangan ulang tersebut. Penerapan imbal hasil mingguan yang dikutip sebesar 0,09% sebagai kenaikan hipotetis setelah perubahan harga hanya menutup selisih terhadap kepemilikan 50/50 yang tidak diubah hingga penurunan XRP sekitar 8,1% atau kenaikan sekitar 8,9%. Perhitungan itu mengubah harga XRP dengan mempertahankan asumsi kenaikan biaya tetap. Pendapatan biaya aktual bergantung pada aktivitas perdagangan dan lintasan harga. Rentang hasil perhitungan ini tidak melindungi dari kerugian modal maupun menetapkan titik impas dibandingkan kepemilikan seluruhnya dalam XRP.

Ketentuan Ripple mengizinkan pemblokiran dan pembekuan dalam kondisi hukum atau kepatuhan. Memegang RLUSD dengan asumsi nilainya 1 dolar AS dalam model tidak menghilangkan risiko penerbit atau penebusan. Pool menggunakan XRP asli sebagai persediaan untuk perdagangan. Imbal hasil aktual penyedia likuiditas bergantung pada jumlah XRP dan RLUSD yang dapat ditebus per token serta nilai gabungan aset tersebut selama periode kepemilikan yang sama. Perbandingan imbal hasil pool setelah biaya dengan kedua tolok ukur kepemilikan selama periode tersebut dapat memastikan apakah pendapatan biaya mengimbangi berkurangnya eksposur terhadap XRP.