Analisis: Cardano membiarkan permintaan Pogun atas 12,29 juta ADA kedaluwarsa

Perwakilan terdelegasi Cardano membiarkan permintaan dana perbendaharaan sebesar 12,29 juta ADA untuk Pogun kedaluwarsa tanpa ratifikasi atau pemberlakuan. Pogun adalah produk kredit dan likuiditas yang didukung Input Output dan dirancang untuk membawa Bitcoin ke keuangan terdesentralisasi, sementara proposalnya menawarkan kepada Cardano bagian dari bisnis tersebut sebagai imbalan atas pendanaan pengembangan. Ringkasan pemungutan suara Koios final mencatat 35,67% kekuatan suara perwakilan terdelegasi mendukung dan 64,33% menentang. Perwakilan terdelegasi, atau DReps, memberikan suara dengan kewenangan yang ditugaskan oleh pemegang ADA, dan hasil mereka menentukan apakah penarikan dana dapat dilanjutkan. Komite Konstitusional melakukan peninjauan terpisah dan mencatat tujuh suara mendukung, yang mewakili persetujuan komite 100%. Kedua perolehan suara tersebut mencerminkan fungsi tata kelola yang berbeda, dan hasil dari DRep berarti permintaan pengeluaran itu tidak berlanjut meskipun mendapat dukungan komite. Input Output membantu membangun Cardano dan tetap menjadi peserta utama, tetapi peran pendirinya tidak menjamin akses ke dana perbendaharaan jaringan tersebut. Ikhtisar Input Output pada April 2026 menyatakan bahwa Pogun akan mengembalikan 20% pendapatan ke perbendaharaan Cardano sampai pendanaan awal dilunasi, kemudian memberikan imbal hasil berkelanjutan sebesar 5% atas produk-produk terkait Cardano. Proposal formal tersebut mendefinisikan bagian itu sebagai porsi dari laba kuartalan sebelum bunga, pajak, depresiasi, dan amortisasi serta mengaitkan pelunasan dengan $2,95 juta. DReps menghindarkan perbendaharaan dari paparan terhadap usaha dengan pendapatan dan adopsi yang tidak pasti, tetapi mereka juga menolak potensi keuntungan yang diusulkan. Pendapatan, penggunaan, dan distribusi jaringan di masa depan yang diperlukan untuk menilai pertukaran tersebut belum ditetapkan, sehingga klaim mengenai jumlah yang dikorbankan Cardano masih spekulatif. Dalam siaran pada 18 September 2026, Hoskinson mengatakan Input Output akan memilih jaringan terbaik untuk setiap produk, alih-alih mengikuti kebijakan yang mengutamakan Cardano dan berlaku selamanya. Ia tetap menyebut Cardano sebagai pilihan teknis terkuat untuk keuangan terdesentralisasi berbasis Bitcoin yang menghubungkan sistem-sistem yang menggunakan keluaran transaksi mirip Bitcoin. Ia mengatakan RealFi akan diluncurkan di Cardano pada Oktober 2026 dan Pogun akan hadir dalam 90 hari setelah siaran tersebut, atau sekitar pertengahan Desember. Tanggal-tanggal itu tetap merupakan target ke depan. Hoskinson mengatakan Pogun dapat menghasilkan biaya transaksi, total nilai terkunci, dan volume bagi Cardano jika penerapan yang direncanakan mulai berjalan. Hubungan tersebut akan berbeda dari proposal pendanaan yang ditolak karena Cardano dapat memperoleh manfaat dari aktivitas jaringan tanpa menerima bagian pendapatan yang diusulkan. Pendekatan Input Output berdasarkan tiap produk juga mendahului pemungutan suara tersebut. Midnight City V2, aplikasi berbasis agen yang terkait dengan ekosistem Midnight, didokumentasikan di Midnight pada Juli 2026. Hoskinson mengatakan produk Pogun yang tidak didanai itu tidak akan eksklusif untuk Cardano, bahwa lalu lintas dapat diarahkan ke jaringan lain, dan bahwa ekosistem lain dapat memperoleh eksklusivitas sebagai imbalan atas dukungan. Proposal Pogun on-chain tersebut memuat permintaan pendanaan, struktur pelunasan, imbal hasil berkelanjutan, dan penerapan Cardano yang dimaksudkan, tetapi tidak memuat perjanjian eksklusivitas secara eksplisit. Catatan tertulis tersebut menetapkan bahwa Cardano menolak partisipasi pendapatan, sementara pernyataan Hoskinson menggambarkan kemungkinan langkah Input Output selanjutnya. Institusi Cardano mengendalikan pengeluaran dana perbendaharaan, sedangkan Input Output mengendalikan pilihan komersialnya dan dapat mendanai produk di tempat lain, bernegosiasi dengan jaringan pesaing, serta mengarahkan insentif kepada mitra yang menyediakan modal atau distribusi.