Analisis: Taruhan Ethereum senilai 3 miliar dolar AS pada ruang blok bergantung pada pengusul blok yang memenuhi syarat

Studi kasus Delphi Digital yang diterbitkan pada 27 Oktober memodelkan waktu tunggu rata-rata empat menit bagi institusi yang mensyaratkan pengusul blok Ethereum yang disetujui, dengan asumsi operator yang memenuhi syarat menguasai 5% bobot pemilihan pengusul. Model tersebut memperkirakan probabilitas pengusul yang memenuhi syarat muncul dalam waktu sekitar satu menit hanya 23% dengan asumsi itu. Model Delphi Digital mengurangi perkiraan waktu tunggu menjadi sekitar 30 detik ketika operator yang memenuhi kualifikasi menguasai 40% bobot pemilihan pengusul. Probabilitas munculnya pengusul yang memenuhi syarat dalam satu menit kemudian mencapai 92%. Kendala ini berdampak pada layanan institusional ETHGas yang bersifat opsional: reservasi ruang blok tidak memberi bank kendali atas pengusul blok berikutnya.

Ethereum menyediakan kesempatan mengusulkan blok setiap 12 detik, dengan validator yang bertanggung jawab dipilih berdasarkan staking efektif. Membatasi transaksi kepada operator tertentu membuat hanya sebagian kesempatan yang tersedia bagi pelanggan. Bobot pemilihan pengusul menentukan ketersediaan itu, bukan proporsi akun validator yang terdaftar pada suatu relay. Perkiraan empat menit tersebut merupakan rata-rata dari berbagai kesempatan dalam model. Ethereum mengumumkan penugasan pengusul mendatang sehingga pelanggan dapat merencanakan reservasi untuk slot yang memenuhi kualifikasi sebelum eksekusi. Transfer agunan yang sensitif terhadap waktu dan penyeimbangan ulang portofolio bergantung pada tersedianya kapasitas yang sesuai saat dibutuhkan.

Komitmen ETH Ether.fi pada April, yang saat itu bernilai 3 miliar dolar AS, merupakan potensi pasokan bagi layanan tersebut. ETHGas mengumumkan kesepakatan itu pada 15 April, dengan mengatakan sekitar 40% dari kepemilikan ether Ether.fi saat itu akan masuk ke High Performance Staking Service ETHGas selama tiga tahun. Ether.fi juga sepakat menggunakan platform prakonfirmasi ETHGas secara eksklusif selama masa perjanjian. Meski demikian, ketersediaan layanan bergantung pada jumlah staking aktif yang memenuhi persyaratan institusi tertentu.

ETHGas menjelaskan layanan institusional opsional yang menerapkan pemeriksaan kebijakan, aturan pengurutan transaksi, dan persyaratan operator sebelum transaksi masuk ke dalam blok. Layanan itu tetap menyelesaikan transaksi di Ethereum publik. Keunggulan yang dituju adalah kendali lebih besar atas penanganan transaksi dengan tetap mempertahankan akses ke aset dan aplikasi yang sudah ada. Validator di pasar yang lebih luas mungkin tidak memenuhi persyaratan identitas, yurisdiksi, atau operasional suatu institusi. Karena itu, angka partisipasi agregat tidak dapat menunjukkan berapa banyak staking efektif yang memenuhi kualifikasi untuk melayani pelanggan tertentu.

ETHGas mengiklankan waktu konfirmasi sekitar 50 milidetik, tetapi menemukan pengusul yang memenuhi kualifikasi merupakan tahap terpisah. Prakonfirmasi memberikan komitmen sebelum transaksi masuk ke dalam blok. Ethereum mencapai finalitas melalui proses konsensus terpisah. Karena itu, pengakuan cepat tidak membuktikan adanya akses langsung ke slot yang memenuhi syarat ataupun penyelesaian final.

JPMorgan mengumumkan pada 19 Oktober bahwa klien institusional dapat menggunakan JPM Coin, token deposito dolar milik bank dengan ticker JPMD, di jaringan utama Ethereum. Peluncuran itu memperluas ketersediaannya di luar Base. Perluasan tersebut menempatkan transfer uang institusional di jaringan publik yang juga menjadi tempat aset bertokenisasi dan agunan. Karena itu, alur kerja keuangan dengan persyaratan waktu dan penanganan khusus menjadi ujian praktis bagi infrastruktur eksekusi.

Cuplikan dasbor relay mainnet pada 27 Oktober mencatat 221.558 pendaftaran validator secara kumulatif. Dasbor itu juga mencatat 104.728 payload yang terkirim. Total tersebut menunjukkan partisipasi dan pengiriman payload, tetapi tidak satu pun mengungkap bobot pengusul saat ini yang memenuhi kualifikasi institusi atau menghitung transaksi institusional. Penilaian kapasitas yang lebih bermanfaat akan menggabungkan staking efektif aktif yang memenuhi persyaratan pelanggan dengan kinerja terhadap tenggat waktu pelanggan tersebut. Eksekusi yang andal membutuhkan slot yang memenuhi kualifikasi dan pengiriman yang berhasil pada saat dibutuhkan institusi.