Analis menyoroti perbedaan pendapat yang tidak biasa di The Fed setelah keputusan menahan suku bunga

Poin utama

Analis Anna dan Stuart mengatakan The Fed menahan suku bunga tetap tidak berubah dalam keputusan yang sudah banyak diperkirakan, tetapi pandangan yang berbeda pendapat cukup mencolok. Anna dan Stuart mengatakan Jerome Powell, yang secara luas dipandang sebagai pembangun konsensus, memimpin rapat dengan jumlah suara berbeda pendapat terbanyak selama masa jabatannya sebagai ketua The Fed, dan mereka mengatakan kemungkinan itu adalah rapat terakhirnya dalam peran tersebut. Anna dan Stuart mengatakan pernyataan kebijakan mengubah bahasa inflasi dari "somewhat elevated" menjadi "elevated." Anna dan Stuart mengatakan perpecahan itu menunjukkan betapa sulitnya bagi Kevin Warsh untuk mencapai pemangkasan suku bunga yang diinginkan Trump, dan mereka menambahkan bahwa pemangkasan sulit dibayangkan dalam waktu dekat kecuali pasar tenaga kerja memburuk secara signifikan.

Mengapa ini penting: Fed yang terpecah dapat memperlambat jalan menuju kebijakan yang lebih longgar, yang dapat terus menekan ekspektasi aset berisiko jika investor menunggu pemangkasan suku bunga.

Sentimen pasar

pesimistis secara hati-hati, hindari risiko, didorong faktor makro.

Alasan: Analis menyoroti keputusan The Fed yang tidak berubah dengan perbedaan pendapat yang mencolok, yang dapat melemahkan keyakinan terhadap pemangkasan suku bunga dalam waktu dekat.

Kasus serupa di masa lalu

Kasus yang sebanding terjadi ketika The Fed menahan suku bunga tetap tidak berubah pada Juli dan dua gubernur berbeda pendapat untuk mendukung pemangkasan. Reuters melaporkan bahwa pasar kurang lebih tidak berubah dan ekspektasi pemangkasan suku bunga menurun, menunjukkan bahwa perpecahan yang terlihat di The Fed dapat membuat ekspektasi pelonggaran lebih sulit dipertahankan. (Reuters) Perbedaannya adalah artikel saat ini berpusat pada perpecahan internal yang lebih luas dan tantangan yang dihadapi Kevin Warsh setelah menjabat.

Efek berantai

The Fed yang lebih terpecah dapat mendorong investor untuk memperhitungkan jalur pelonggaran yang lebih lambat, yang dapat membebani aset berisiko yang sensitif terhadap suku bunga. Jika data tenaga kerja melemah dengan jelas, maka ekspektasi pemangkasan dapat pulih meski ada perpecahan saat ini. Jika bahasa inflasi tetap tegas dalam rapat-rapat mendatang, maka pasar dapat membaca komite sebagai kurang bersedia melonggarkan kebijakan dengan cepat.

Peluang dan risiko

Peluang: Jika data pasar tenaga kerja memburuk cukup dalam untuk membuka kembali alasan bagi pemangkasan, maka itu dapat menjadi sinyal potensi masuk kembali untuk aset berisiko yang sensitif terhadap suku bunga. Jika komunikasi The Fed menjadi lebih seragam, maka menambah eksposur setelah konfirmasi itu mengurangi risiko melakukan transaksi pada perubahan arah kebijakan yang keliru.

Risiko: Jika pernyataan The Fed terus menekankan inflasi yang elevated dan perbedaan pendapat yang terlihat, maka mengurangi eksposur yang didorong ekspektasi pemangkasan suku bunga dapat membatasi sisi turun dari penetapan harga ulang. Jika komite tetap terpecah dalam rapat-rapat mendatang, maka pasar dapat menghadapi gejolak berulang di sekitar ekspektasi kebijakan.