Prapenjualan ARC senilai 182 juta dolar AS dongkrak laba Circle saat pendapatan cadangan USDC turun

Laba Circle pada kuartal ketiga melampaui ekspektasi berkat pendapatan 182 juta dolar AS dari prapenjualan token ARC, sementara pendapatan dari cadangan USDC melemah. Circle membukukan EBITDA yang disesuaikan sebesar 317 juta dolar AS. Estimasi konsensus Wall Street sebesar 218 juta dolar AS. Clear Street sebelumnya memperkirakan 220 juta dolar AS.

Clear Street mengaitkan sebagian besar laba yang melampaui ekspektasi itu dengan pendapatan prapenjualan ARC, yang melampaui estimasi bank investasi tersebut sebesar 90 juta dolar AS dengan selisih 92 juta dolar AS. Tanpa kontribusi prapenjualan, EBITDA yang disesuaikan akan mencapai sekitar 135 juta dolar AS, dibandingkan 143 juta dolar AS pada kuartal sebelumnya. Total pendapatan dan pendapatan cadangan naik 17% menjadi 865 juta dolar AS. Namun, total tanpa prapenjualan itu diperkirakan sekitar 683 juta dolar AS, di bawah 740 juta dolar AS yang tercatat setahun sebelumnya.

Pendapatan cadangan turun 8% menjadi 658 juta dolar AS meskipun adopsi stablecoin meluas. Imbal hasil rata-rata dari cadangan USDC turun 61 basis poin menjadi 3,5%, mengimbangi kenaikan 8% pada rata-rata sirkulasi. Penurunan ini menunjukkan sensitivitas Circle yang masih berlanjut terhadap suku bunga, yang menentukan sebagian besar pendapatan dari aset pendukung USDC.

Clear Street menyoroti besarnya kontribusi prapenjualan terhadap profitabilitas. Pendapatan setelah biaya distribusi mencapai 453 juta dolar AS, setara dengan margin 52,4%. Tanpa ARC, margin diperkirakan sekitar 39,7%, di bawah 41,2% pada kuartal kedua.

Adopsi USDC meningkat pesat di berbagai jaringan pembayaran global, memperluas aktivitas yang dapat dimonetisasi Circle di luar bisnis cadangan. CEO Jeremy Allaire mengatakan USDC mencakup 79% volume transaksi stablecoin pada kuartal tersebut, dibandingkan 66% setahun sebelumnya. Transfer onchain naik 49% menjadi 13,9 triliun dolar AS. Penerbitan dan penebusan mencapai rekor 208 miliar dolar AS.

Circle Payments Network menghubungkan lembaga keuangan untuk menyelesaikan pembayaran lintas batas. Volume transaksi tahunan yang disetahunkan di jaringan tersebut mencapai 41,3 miliar dolar AS pada akhir September, lebih dari 15 kali level setahun sebelumnya. Volume tahunan yang disetahunkan kemudian melampaui 58 miliar dolar AS setelah kuartal berakhir. Rencana pembelian penyedia pembayaran lintas batas Tazapay oleh Circle akan memperluas kemampuan pembayaran lokal Circle. Akuisisi itu diperkirakan rampung pada 2027.

Circle sedang mengembangkan blockchain Arc untuk penyelesaian transaksi institusional dan pembayaran terprogram. Peluncuran mainnet publik Arc pada September melibatkan lebih dari 100 institusi dan aplikasi. Circle melaporkan bahwa USDC mencakup 99,6% volume pembayaran yang diselesaikan melalui protokol x402. Allaire memperkirakan penerapan GENIUS Act pada Januari akan mempercepat adopsi dolar digital yang teregulasi.

Circle memperkirakan Circle Payments Network akan menghasilkan pendapatan material pada 2027, meskipun manajemen belum mengeluarkan proyeksi resmi. Clear Street memperkirakan pendapatan lain-lain pada kuartal keempat sebesar 28 juta hingga 48 juta dolar AS, mencerminkan kontribusi ARC yang luar biasa besar dan dibukukan pada September. Clear Street memperkirakan pendapatan ARC akan kembali normal pada kuartal keempat. Apakah Circle dapat mempertahankan pertumbuhan tanpa prapenjualan token masih menjadi pertanyaan terbuka.