विश्लेषण: स्थिरकॉइन आपूर्ति 14.2 अरब डॉलर घटने से बिटकॉइन के 70,000 डॉलर तक गिरने का जोखिम

बिटकॉइन के 70,000 डॉलर तक गिरने की आशंका है, क्योंकि घटती नकदी और हाल के खरीदारों का बढ़ता नुकसान इसकी वापसी के लिए खतरा पैदा कर रहे हैं। पिछले महीने स्थिरकॉइन की आपूर्ति 14.2 अरब डॉलर घटी, जो जून 2022 के बाद की सबसे तेज गिरावट है। Glassnode की 11 नवंबर की रिपोर्ट में डॉलर से जुड़ी टोकन की आपूर्ति में 30 दिनों के दौरान 14.2 अरब डॉलर की कमी दर्ज की गई। अधिक कीमत पर खरीदने वाले निवेशक दबाव बढ़ा सकते हैं, यदि वापसी से बाजार में नई पूंजी नहीं आती।

CryptoQuant के पहले के शोध में पाया गया था कि Tether के USDT का बाजार पूंजीकरण 60 दिनों में 6.6 अरब डॉलर घटा था। यह गिरावट दिसंबर 2022 में FTX के पतन के बाद आई 3.2 अरब डॉलर की कमी से दोगुने से भी अधिक थी। 60 दिनों में USDT की आपूर्ति में वृद्धि दिसंबर 2024 में 20.6 अरब डॉलर के शिखर पर पहुंची थी। 2025 के अधिकांश समय में यह वृद्धि आम तौर पर 10 अरब से 16 अरब डॉलर के बीच रही।

CryptoQuant का स्पष्ट मांग संकेतक 30 दिनों में नकारात्मक 284,000 BTC पर पहुंच गया, जो 28 मार्च 2025 के बाद का सबसे निचला स्तर है। यह संकेतक नई जारी और नई सक्रिय आपूर्ति की तुलना बाजार द्वारा अवशोषित मात्रा से करता है। पहले की गिरावटों में भी इसी तरह के स्तर दर्ज हुए थे—मार्च 2025 में नकारात्मक 309,000 BTC और जून 2026 में नकारात्मक 273,000 BTC—जिनके बाद वापसी हुई। जून के निचले स्तरों से बिटकॉइन की वापसी हुई, जबकि Coinbase Premium Index मुख्य रूप से नकारात्मक था। इससे संकेत मिलता है कि यह सूचकांक अकेले वापसी की मजबूती को पूरी तरह नहीं दर्शाता था। हालांकि, मौजूदा गिरावट के साथ संस्थागत बिकवाली जारी है और डॉलर की नकदी में व्यापक कमी भी आई है।

CryptoQuant ने पाया कि Coinbase Premium Index लगातार 30 दिनों तक शून्य से नीचे रहा और इसका औसत लगभग माइनस 0.14% था। Glassnode के अलग समायोजित माप में फरवरी के बाद 30 दिनों की सबसे बड़ी छूट दिखी। अमेरिकी स्पॉट बिटकॉइन एक्सचेंज-ट्रेडेड फंडों से 20 कारोबारी सत्रों में शुद्ध रूप से 1.6 अरब डॉलर की निकासी हुई। नतीजतन, बिटकॉइन तेजी से ऐसे खरीदारों पर निर्भर है जो आपूर्ति को अपने स्तर पर समाहित करें; उसे अब बढ़ती स्थिरकॉइन आपूर्ति और ETF निवेश से पहले मिलने वाला समर्थन नहीं मिल रहा।

अगस्त और सितंबर की तेजी के दौरान बिटकॉइन खरीदने वाले निवेशकों के पास अब तेजी से ऐसे बिटकॉइन जमा हो रहे हैं जिन पर उन्हें नुकसान है। CryptoQuant के आंकड़ों के अनुसार, एक से तीन महीने तक रखे गए कॉइन के अप्राप्त लाभ मार्जिन में 39% की गिरावट आई—22 सितंबर के 33% से घटकर नकारात्मक 6%। इन निवेशकों ने प्रति कॉइन औसतन लगभग 79,500 डॉलर चुकाए थे। शोध संकलित किए जाने के समय बिटकॉइन करीब 74,600 डॉलर पर कारोबार कर रहा था।

मौजूदा चक्र में पहले की गिरावटों के दौरान यह लाभप्रदता माप अक्सर नकारात्मक 12% के करीब पहुंचा था, जिसके बाद हालात स्थिर हुए। जुलाई से सितंबर 2024 के दौरान और गंभीर गिरावटों में यह माप नकारात्मक 18% तक गया। अप्रैल 2025 में यह नकारात्मक 19% और जुलाई 2026 में नकारात्मक 23% पर पहुंचा। 79,500 डॉलर के खरीद मूल्य के आधार पर, नकारात्मक 12% मार्जिन का अर्थ बिटकॉइन की कीमत करीब 70,000 डॉलर होना होगा, जो CryptoQuant के संदर्भ मूल्य से लगभग 6% कम है।

Glassnode के व्यापक शॉर्ट-टर्म होल्डर आंकड़ों के अनुसार, पिछले 155 दिनों में खरीदे गए बिटकॉइन में से केवल 35% पर लाभ है। सितंबर के उच्च स्तर पर इस श्रेणी के लगभग सभी बिटकॉइन लाभ में थे। इन शॉर्ट-टर्म होल्डरों का कुल लागत आधार लगभग 75,600 डॉलर है। अगस्त से अक्टूबर के बीच खरीदी गई बड़ी मात्रा का खरीद मूल्य 83,600 डॉलर तक है। इन खरीद कीमतों की ओर वापसी होल्डरों को बिना लाभ-हानि के स्थिति पर बेचने के लिए प्रेरित कर सकती है, जिससे बाजार के लिए नई पूंजी आकर्षित करना मुश्किल रहते हुए बिकवाली का दबाव बढ़ेगा।