Analyse : les PropAMM traitent plus de 90 % de certaines transactions sur Jupiter

DWF Ventures estime que les AMM propriétaires représentent plus de 90 % des transactions SOL vers des stablecoins acheminées via Jupiter. DWF estime que les AMM propriétaires représentent environ 15 % à 27 % du volume quotidien des DEX sur chaîne. DWF Ventures fait partie de DWF Labs, un teneur de marché et investisseur dans les cryptoactifs. Jupiter fonctionne comme un routeur de liquidité plutôt que comme la place où s’exécute chaque transaction. Son système compare les plateformes d’échange décentralisées publiques, les teneurs de marché automatisés propriétaires et les réseaux de demande de cotation. Les AMM propriétaires utilisent les stocks détenus par leur société de trading et des logiciels privés pour fixer les prix. Selon l’explication de Solana, les AMM propriétaires sont généralement à code source fermé et n’acceptent pas les dépôts publics ordinaires. Jump Crypto a examiné environ 20 millions d’exécutions d’AMM propriétaires depuis mars. Jump a constaté que l’exécution médiane sur SOL-USDC se situait à 0,72 point de base du point médian de référence des plateformes centralisées. Jump a également constaté que 91,9 % des exécutions étaient moins coûteuses que son estimation du niveau de frais institutionnels le plus bas sur les plateformes centralisées. Sur le réseau RFQ de 0x, des teneurs de marché professionnels fournissent des prix privés hors chaîne. Selon 0x, la liquidité RFQ surpasse les prix des AMM environ 52 % du temps pour certaines paires très échangées. Solana a atteint son objectif de 300 millisecondes le 28 août. La branche de capital-risque de Nasdaq a accepté d’investir 100 millions de dollars dans Payward, la société mère de Kraken. Nasdaq prévoit de lancer son cadre Equity Tokens au deuxième trimestre 2027. LSEG a annoncé le 1er septembre un partenariat avec Payward autour d’actions cotées tokenisées. LSEG entend coter xStocks sur sa future plateforme LSE 24 en 2027, sous réserve de l’autorisation des autorités de régulation. L’analyse soutient que le règlement sur blockchain peut rester public tandis que les mécanismes de fixation des prix et d’exécution restent privés. Elle soutient également que les AMM publics resteront utiles pour les actifs dépourvus de marchés extérieurs matures ou de prix de référence fiables. Les sociétés financières traditionnelles développent des systèmes d’actions tokenisées qui pourraient utiliser une liquidité professionnelle similaire. Cette évolution donne aux routeurs davantage d’influence sur les sociétés qui se disputent les ordres et sur la manière dont les transactions atteignent la blockchain.