Le stablecoin japonais JPYC n'atteint qu'un quart de son objectif de circulation pour sa première année

JPYC, le principal stablecoin adossé au yen au Japon, n'a atteint qu'un quart de l'objectif de circulation fixé par son émetteur pour sa première année, malgré plusieurs partenariats avec des entreprises. Selon le Nikkei, la circulation s'élevait à 3,2 milliards de yens (environ 20 millions de dollars) au 23 octobre, contre une émission cumulée de 12,1 milliards de yens. DeFiLlama estime la circulation à un niveau similaire, soit 20,85 millions de dollars. L'écart entre l'émission cumulée et la circulation reflète les rachats, soulignant la difficulté à maintenir JPYC en circulation.

Le PDG Noritaka Okabe a reconnu dans un entretien avec NADA NEWS que JPYC n'avait pas suscité l'adoption attendue par l'entreprise. Okabe a déclaré que le volume des échanges était satisfaisant, mais s'est dit mécontent du niveau de circulation. Il souhaite que la circulation de JPYC atteigne des dizaines de milliards de yens au cours de sa deuxième année, soit environ dix fois son niveau actuel.

La circulation a brièvement dépassé 4,2 milliards de yens en septembre après que la plateforme d'échange sud-coréenne Upbit a coté JPYC. Cette cotation a fait monter le cours de marché de JPYC au-dessus de 1 yen, incitant des traders à émettre des jetons pour réaliser des opérations d'arbitrage. Okabe estime que les échanges sur Upbit et Uniswap ont atteint environ 35 milliards de yens en une journée. La circulation a ensuite reculé à environ 3 milliards de yens.

Les réserves de JPYC sont constituées de dépôts bancaires et d'obligations d'État japonaises, et l'émetteur perçoit des intérêts sur ces réserves. Une circulation plus faible réduit les revenus d'intérêts potentiels.

Okabe a attribué en partie les résultats décevants à un plafond d'émission quotidien de 1 million de yens, lié à la réglementation japonaise sur les transferts de fonds de type II. JPYC a assoupli cette restriction en mai, autorisant 1 million de yens par demande au lieu de 1 million par jour. Toutefois, JPYC continue de limiter les transactions répétées à intervalles rapprochés. Le plafond d'émission a freiné l'adoption par les entreprises. L'éditeur de logiciels Asteria prévoit de détenir 1 milliard de yens en JPYC, mais a dû accumuler ce solde par tranches.

L'entreprise de logistique AZ-COM Maruwa a conclu en juillet une alliance visant à développer des paiements pour environ 2 300 partenaires commerciaux. SBJ Bank et LINE NEXT ont convenu, plus tôt ce mois-ci, de tester des approvisionnements de portefeuilles en stablecoins liés à des comptes bancaires. Le projet de portefeuille en est toujours au stade des essais. L'Agence japonaise des services financiers examine la réglementation des stablecoins, et une feuille de route est attendue début 2027.