Analyse : il reste 42,6 millions d’ADA à Cardano sous le plafond de retraits de la trésorerie

Il reste 42,6 millions d’ADA sur le plafond actuel de retraits de la trésorerie de Cardano, qui détient pourtant environ 1,38 milliard d’ADA. Les retraits ont utilisé 91 % du plafond. Au 16 octobre 2026, 30 actions de retrait de la trésorerie exécutées depuis l’époque 613 totalisaient 457 395 629 ADA, sur le plafond convenu de 500 millions d’ADA. L’autorisation restante représente environ 8,5 % du plafond pour la période qui se termine autour du 3 juillet 2027. Les nouveaux retraits doivent respecter l’autorisation restante ou s’inscrire dans un nouveau plafond convenu.

L’accord sur la limite de variation nette (Net Change Limit) de Cardano couvre les époques 613 à 713, du 13 février 2026 au 3 juillet 2027 environ. L’accord comptabilise les retraits déjà débités pendant cette période, y compris ceux effectués avant le relèvement du plafond. Il porte sur les retraits bruts, sans déduire les allocations de la réserve, les revenus des frais de transaction, les dons ou les fonds de subvention restitués. Les retraits prévus, à l’état de projet ou non ratifiés ne sont pas comptabilisés ; l’événement pertinent est une action adoptée qui débite la trésorerie.

Le dernier solde disponible auprès de Koios était d’environ 1,378 milliard d’ADA à l’époque 661, contre environ 1,337 milliard d’ADA à l’époque 650. Le solde de la trésorerie a augmenté d’environ 40,9 millions d’ADA alors que le plafond de retraits est resté inchangé. Les entrées d’ADA renforcent les actifs de la trésorerie sans accroître l’autorisation de retrait, et les fonds restitués n’annulent pas le retrait initial dans la comptabilisation de la période.

Une InfoAction soumise le 2 juillet a consigné le plafond de 500 millions d’ADA. Le décompte final des votes à l’époque 647 faisait état d’un soutien pondéré par la mise de 62,35 % de la part des représentants délégués (DReps). Les DReps exercent le pouvoir de vote qui leur est attribué par les détenteurs d’ADA. La Constitution de Cardano exige l’accord de plus de 50 % de la mise active participant au vote pour fixer une limite de variation nette et interdit les retraits dépassant le plafond applicable. Le Comité constitutionnel examine la conformité des actions de gouvernance à la Constitution, tandis que les retraits individuels de la trésorerie nécessitent des approbations distinctes. Une InfoAction consigne un accord sans retirer de fonds ni adopter un paramètre de protocole. Le compte rendu de la réunion du 5 août de la Cardano Foundation a pris acte du relèvement du plafond à 500 millions d’ADA. Dans les registres d’InfoAction examinés le 16 octobre, cet accord restait la limite de variation nette la plus récente.

La demande de réserve stratégique de cuivre de Cardano sollicite 22 millions d’ADA et a été proposée à l’époque 661. Dans l’état des lieux du 16 octobre, la demande n’était toujours ni ratifiée ni adoptée et n’avait donc pas réduit l’autorisation restante. Si elle était entièrement adoptée avant tout autre nouveau retrait, dans le cadre du plafond inchangé, il resterait 20 604 371 ADA. Selon ces hypothèses, la proposition respecte l’autorisation actuelle, mais consommerait plus de la moitié du solde restant. Le projet s’engage à restituer le produit net réalisé des ventes de cuivre ainsi que les fonds inutilisés d’ici au 36e mois, sans garantir le remboursement du principal initial en ADA. Toute restitution ultérieure augmenterait les actifs de la trésorerie sans rétablir l’autorisation de retrait ; le coût immédiat pour le plafond resterait donc de 22 millions d’ADA.

La demande distincte d’OpenZeppelin, portant sur 11 787 063 ADA pour sa pile logicielle, a expiré à l’époque 661 sans ratification ni adoption. Elle n’a pas financé le projet, et le calendrier proposé de versements trimestriels sur 12 mois n’a pas entamé le plafond. Le dernier retrait adopté pendant la période était de 120 millions d’ADA pour Cardano PRIME d’AlphaGrowth à l’époque 650, qui a débuté le 17 août. Ce débit est déjà inclus dans le total cumulé de 457,4 millions d’ADA. Les conditions de financement de PRIME prévoient un programme de 12 mois administré par Intersect, avec des versements échelonnés, une étape de validation au mois 4 pour la phase 3 et des conditions de restitution des fonds inutilisés, non acquis ou non versés. Le retrait de la trésorerie et les versements ultérieurs au programme sont deux étapes distinctes.

Dans une mise à jour du 9 octobre, Intersect a indiqué que le contrat de maintenance de Plutarch et Ply de MLabs avait été financé cette semaine-là pour 12 mois, répartis en quatre cycles trimestriels. Le compte rendu d’Intersect du 2 octobre évoquait également des budgets retirés et détenus dans des contrats en cours. Les allocations existantes peuvent financer les travaux au cours des mois suivants, selon les modalités de réalisation et de supervision propres à chaque programme. Seul un nouveau retrait de la trésorerie consomme une autorisation supplémentaire. Les 42,6 millions d’ADA restants ne correspondent ni aux liquidités détenues par les bénéficiaires ni à la valeur des travaux en cours. Les DReps peuvent hiérarchiser les demandes dans la limite du montant restant, envisager des retraits moins importants, reporter des demandes jusqu’à ce qu’un plafond applicable permette leur financement, ou convenir d’une autre limite de variation nette.