L’analyse de l’introduction en Bourse de SpaceX met en avant 41,3 milliards de dollars de pertes cumulées

Points clés

SpaceX ne disposait que de 4,2 % du total de ses actions négociables lors de son premier jour de cotation. Le ratio cours/chiffre d’affaires de SpaceX dépassait 112 fois, tandis que celui de Tesla était de 15 fois et celui de Nvidia de près de 20 fois. Le prospectus montrait que Starlink avait généré 11,39 milliards de dollars de revenus l’an dernier et représentait 61 % du chiffre d’affaires total de SpaceX. Le prospectus montrait également que SpaceX avait accumulé 41,3 milliards de dollars de pertes depuis sa création en 2002.

Sentiment de marché

neutre, porté par les événements.

Raison : Le premier jour de cotation de SpaceX a été marqué par une offre négociable limitée et un fort enthousiasme à la souscription ; la lecture de marché porte donc davantage sur la discipline de valorisation que sur l’appétit immédiat pour le risque.

Cas similaires passés

Les cotations d’entreprises à forte croissance issues du marché privé connaissent généralement une pression initiale sur les prix lorsque l’offre négociable est limitée et que la demande des investisseurs est forte. La tendance peut s’inverser si les investisseurs se concentrent sur les multiples de valorisation et les pertes opérationnelles après la période initiale de cotation. La différence est que SpaceX possède plusieurs lignes d’activité aux profils de rentabilité différents.

Effets de ricochet

Une grande cotation technologique peut influencer l’appétit des investisseurs pour d’autres entreprises à forte croissance si les préoccupations de valorisation deviennent le principal canal de trading. Si la liquidité post-cotation augmente, la formation des prix peut devenir plus sensible aux données de rentabilité.

Opportunités et risques

Opportunités: Les investisseurs peuvent surveiller si la croissance des revenus de Starlink continue de compenser les pertes dans d’autres lignes d’activité. Une communication plus solide sur la rentabilité rendrait la valorisation plus facile à évaluer.

Risques: Les investisseurs peuvent surveiller si le ratio cours/chiffre d’affaires élevé reste le principal centre d’attention du marché. Un basculement de la demande liée à la rareté vers l’examen des bénéfices pourrait peser sur le sentiment.