Analyse : le rendement proche de 50 % du stablecoin de Cardano expose les détenteurs en staking à des pertes de portefeuille

Strike Finance affiche un taux annuel de 49,31 % pour sUSDrf, le jeton générant un rendement obtenu en stakant le stablecoin USDrf de RealFi sur Cardano. Le jeton générant un rendement absorbe les pertes de portefeuille avant les détenteurs ordinaires. Selon un dépôt de code de RealFi sur GitHub, les réserves du protocole absorbent les pertes en premier, puis les détenteurs de sUSDrf.

RealFi émet USDrf sous la forme d'un jeton indexé sur le dollar et adossé à des actifs réels hors chaîne. L'équipe de RealFi affirme que les prêts directs aux entreprises constituent le cœur du portefeuille, aux côtés des bons du Trésor et des obligations à taux variable. Les détenteurs peuvent staker USDrf pour obtenir des sUSDrf, dont la valeur évolue avec celle du portefeuille. Le site de RealFi n'explique pas comment est généré le rendement associé au taux affiché.

Strike Finance est une plateforme d'échange de contrats à terme perpétuels sur Cardano qui permet aussi aux utilisateurs d'emprunter en garantissant leurs actifs déposés. Strike accepte désormais sUSDrf comme garantie. Le tableau de bord de Strike affichait environ 119 200 dollars de prêts garantis par des sUSDrf. Strike autorise un ratio prêt/valeur maximal de 100 %, permettant aux utilisateurs d'emprunter la totalité de la valeur de la garantie. À titre de comparaison, les données de la Réserve fédérale montrent que les bons du Trésor américain à trois mois rapportaient environ 4,3 % au 15 octobre.

Bodega Market permet désormais aux utilisateurs de parier sur le fait que les dépôts du stablecoin de RealFi sur Cardano auprès de Strike atteindront ou non 1 million de dollars. Le 17 octobre, Strike a déclaré que le coffre de la plateforme contenait près de 100 000 dollars du stablecoin. En moins d'une heure, Strike a fait état de 50 000 dollars supplémentaires de dépôts. Le fondateur de Cardano, Charles Hoskinson, a alors demandé qui proposerait un marché sur l'atteinte de 1 million de dollars dans le coffre. Hoskinson a identifié Bodega, qui se présente comme le marché prédictif de Cardano. Bodega a ensuite confirmé que le marché était ouvert.

La détention reste concentrée. Le dépôt sur GitHub montre qu'un seul détenteur contrôlait environ 66 % du coffre de staking de RealFi au 8 octobre. Ce coffre contenait environ 2,58 millions d'USDrf. Des dépôts de 1 million de dollars sur Strike placeraient donc une grande partie de cette offre sur une seule application externe. Le jeton de Strike, Strike (STRIKE), s'échange à environ 77 % sous son record d'août 2025.

Cardano cherche à développer la finance réglementée, notamment au moyen d'une nouvelle norme de conformité des jetons et de partenariats au Brésil. Le pari sur 1 million de dollars teste la poursuite de la croissance des dépôts de stablecoins Cardano aux rendements actuels. Il teste aussi si les dépôts se répartiront au-delà de quelques gros détenteurs.