Les prêts garantis par XRP déclenchent 883 liquidations sur Morpho

Les prêts garantis par XRP sur Morpho ont généré 883 événements de liquidation entre le 7 novembre à 10:30:51 UTC et le 13 novembre avant 13 h 00 UTC. Les liquidateurs ont saisi environ 4,18 millions de cbXRP auprès des emprunteurs durant cette période. Ils ont remboursé un peu plus de 4 millions de USDC de dette. Le marché de prêt fonctionne sur Base et permet aux emprunteurs d'obtenir des USDC en donnant des cbXRP en garantie. Le décompte porte sur les journaux de liquidation individuels des transactions indexées par Morpho ; un même emprunteur peut donc apparaître plusieurs fois.

Un relevé ultérieur, le 13 novembre, faisait état d'une dette restante de 53,53 millions de USDC. L'état de l'API horodaté à 16:28:22 UTC le 13 novembre indiquait qu'environ 53,5 millions de USDC avaient été empruntés contre 121,7 millions de cbXRP en garantie. Une estimation antérieure du risque de prêt, fondée sur les positions du 6 novembre, a examiné l'hypothèse d'une baisse supplémentaire de 10 % du prix de l'oracle. Selon cette estimation, une dette de 8,84 millions de USDC répartie sur 1 070 positions pourrait devenir éligible à la liquidation si les soldes restaient inchangés.

Le marché autorise un ratio prêt/valeur maximal de 62,5 % avant qu'une position puisse être liquidée. Une baisse de la valeur des garanties peut faire dépasser ce seuil à un solde de dette inchangé. Morpho permet à un liquidateur externe de rembourser une partie ou la totalité de la dette d'une position éligible en échange d'une garantie et d'une prime. Sur ce marché, les liquidateurs paient en USDC et reçoivent des cbXRP. La liquidation réduit à la fois les garanties de la position et l'obligation de remboursement, mais les données de transaction ne permettent pas d'établir pleinement la situation économique de l'emprunteur.

Le 8 novembre a enregistré le montant quotidien de remboursements le plus élevé de la période sélectionnée, à environ 1,58 million de USDC. Le 10 novembre a suivi, avec environ 1,06 million de USDC remboursés. Les 883 données sélectionnées indiquaient toutes une dette irrécouvrable nulle, c'est-à-dire qu'aucune dette ne restait sans couverture par des garanties.

Un journal de liquidation décodé du 10 novembre faisait état du remboursement d'environ 202 394 USDC en échange de 218 175 cbXRP sur le même marché. Le liquidateur a ensuite transféré cette quantité de cbXRP à une autre adresse et a reçu des USDC et de l'ETH enveloppé de cette adresse au cours de la même transaction. Un journal distinct du 7 novembre faisait état du remboursement d'environ 1 050 USDC contre la saisie de 1 029 cbXRP. Pour établir que des ventes de XRP natifs ont eu lieu, il faudrait prouver que les garanties saisies ont ensuite été associées à des opérations sur XRP, notamment par l'intermédiaire d'éventuels transferts de rachat ou de conservation.

Les recommandations de Coinbase sur la santé des prêts indiquent que les emprunteurs peuvent améliorer la santé d'une position en remboursant leur dette ou en ajoutant des garanties. La protection automatique facultative des garanties nécessite des actifs disponibles et peut échouer en cas de volatilité ou de perturbations techniques. La situation des autres emprunteurs dépend de leurs réserves de garantie individuelles, de leurs remboursements et des garanties ajoutées. Pour évaluer la pression vendeuse sur le XRP, il faut déterminer où vont les cbXRP saisis et comment les garanties sont utilisées, puis repérer d'éventuels rachats ou échanges identifiables contre du XRP natif.