Analyse : les données obligataires japonaises du 8 octobre interrogent sur les risques liés au bitcoin

Les fonds gérés par Shinji Kunibe chez Sumitomo Mitsui DS Asset Management ont vendu toutes leurs obligations d'État françaises. Kunibe dirige l'équipe obligataire mondiale de la société. Les fonds ont transféré les capitaux vers des obligations allemandes et de la dette japonaise à court terme. Le montant de la vente n'a pas été communiqué.

Kunibe s'inquiétait des finances de la France. La dette française représente environ 119 % de sa production économique annuelle. Le taux d'emprunt français à 10 ans a atteint 4,96 % la semaine dernière, son plus haut niveau depuis 2002. Stern Drew, spécialiste des matières premières, a déclaré que la baisse de la demande japonaise oblige le plus grand marché obligataire souverain d'Europe à trouver de nouveaux acheteurs, alors que le gouvernement français débat d'un plan de réduction du déficit auquel les marchés ne font pas confiance. Drew a déclaré que le Japon pourrait avoir brisé le marché obligataire français. Drew a également affirmé que le Japon avait déjà brisé le marché obligataire français.

Toutefois, la France n'a pas épuisé ses sources de financement. La France a vendu environ 12 milliards d'euros d'obligations à long terme le 1er octobre. L'Agence France Trésor a indiqué que les offres avaient représenté environ le double de ce montant.

Le ministère japonais des Finances publiera ses données hebdomadaires de transactions à 8 h 50, heure de Tokyo, jeudi 8 octobre, selon son calendrier. Les données portent sur les principales banques, compagnies d'assurance et fonds du Japon. Cette publication fournira les premières données permettant de savoir si d'autres investisseurs ont suivi la vente de Kunibe. Toutefois, les chiffres regroupent toutes les obligations étrangères et ne distinguent jamais celles de la France.

La période de déclaration précédente s'est achevée le 26 septembre, quelques jours avant la vente de Kunibe. Les données du ministère montrent que les investisseurs japonais ont vendu pour un montant net de 684,5 milliards de yens (4,3 milliards de dollars) d'obligations étrangères cette semaine-là. Elles montrent aussi que les investisseurs japonais avaient vendu pour un montant net de 1,9 mille milliards de yens (12 milliards de dollars) d'obligations étrangères la semaine précédente.

Les investisseurs empruntent depuis longtemps des yens à faible coût pour acheter à l'étranger des actifs plus rémunérateurs, dans le cadre du carry trade sur le yen. Un yen qui s'apprécie renchérit ces emprunts et contraint leurs détenteurs à vendre des actifs. La Banque des règlements internationaux estimait ces opérations à environ 250 milliards de dollars avant le krach d'août 2024. Le bitcoin et l'Ethereum ont chuté jusqu'à 20 % pendant le choc du yen de 2024, ce qui laisse penser que les risques de cette semaine pourraient dépasser le cadre français.

Toutefois, le bitcoin a depuis résisté à un nouvel épisode de tensions sur le yen. Celui-ci s'est apprécié de 3,7 % en quelques jours en septembre, tandis que le bitcoin s'est maintenu au-dessus de 79 000 dollars. Le bitcoin s'échangeait à 85 363 dollars dimanche, en hausse de 0,46 % sur 24 heures, selon les données de cours du bitcoin de BeInCrypto. La question de savoir si les données japonaises du 8 octobre révéleront des effets sur le bitcoin reste ouverte.