Analyse : une sortie de range de Cardano pourrait contraindre les vendeurs à découvert à se racheter ou exposer les positions longues à effet de levier

L'ADA de Cardano a progressé d'environ 42 % depuis le 16 septembre, passant d'environ 0,19 à 0,27 dollar. Les positions à l'origine de cette hausse se sont développées plus rapidement que la liquidité sous-jacente en dollars. L'ADA a atteint un plus haut intrajournalier au-dessus de 0,28 dollar le 6 octobre, mais la zone de sortie de range à court terme a rapidement rejeté le cours.

Santiment a recensé 413 transactions d'une valeur de 100 000 dollars ou plus le 5 octobre, soit le chiffre le plus élevé depuis le 4 juin et environ 2,2 fois la référence récente en semaine. Santiment a enregistré un volume de discussions sur les réseaux sociaux proche de 1,1 fois sa référence. La part des discussions consacrées à l'ADA a atteint 1,16 %, son plus haut niveau de 2026.

Les données de Santiment montrent que l'ADA a gagné environ 10 % du 3 au 5 octobre. Elles montrent également que l'intérêt ouvert a bondi d'environ 25 %, à 304 millions de dollars, sur cette période. L'intérêt ouvert mesuré en ADA a aussi augmenté de 13 %, ce qui neutralise l'effet de la hausse du cours. La clôture de positions vendeuses réduit l'intérêt ouvert ; cette hausse indique donc l'ouverture de nouvelles positions. Le taux de financement est passé de son niveau le plus négatif en un mois à un niveau positif, tandis que l'ADA progressait.

DefiLlama situe à 42,6 millions de dollars le volume des échanges décentralisés (DEX) de Cardano sur sept jours, en hausse de 147 %. Selon DefiLlama, la valeur totale verrouillée dans la finance décentralisée de Cardano s'élève à 71 millions de dollars. Ce volume d'échanges dépasse les mouvements de cours sur les plateformes centralisées et confirme la hausse par l'activité on-chain. Cependant, l'offre de stablecoins de Cardano a reculé de 0,74 % en sept jours, à 66,8 millions de dollars, réduisant le montant de dollars disponibles on-chain malgré la forte hausse des échanges. Le volume DEX sur sept jours équivaut à environ 64 % de cette base de stablecoins, ce qui correspond à une rotation plus rapide des liquidités existantes. L'intérêt ouvert de 304 millions de dollars mesuré par Santiment représente environ 4,6 fois l'offre de stablecoins de Cardano. La comparaison entre l'exposition aux produits dérivés et les dollars on-chain sur les différentes plateformes donne un éclairage sur les risques.

RealFi a été lancé le 1er octobre avec USDrf et sUSDrf, des produits adossés à des crédits et libellés en dollars. Les canaux officiels de Cardano font état des travaux sur le prototype Leios. Ils indiquent également que la prise en charge des jetons natifs de Cardano par Fireblocks est attendue d'ici mars 2027. Ces développements expliquent le regain d'intérêt des traders. Les données on-chain montrent que les traders ont accru leur levier et les volumes d'échanges alors que la base de stablecoins diminuait.

La hausse simultanée du cours et de l'intérêt ouvert peut confirmer la conviction des investisseurs. La question reste de savoir si la liquidité s'élargira suffisamment pour soutenir l'exposition supplémentaire. Si l'ADA franchit la zone de 0,277 à 0,28 dollar et s'y maintient, tandis que l'intérêt ouvert reste élevé, les vendeurs à découvert restants risquent d'être contraints de clôturer leurs positions et les nouvelles positions longues seraient confortées. Pour confirmer ce mouvement, l'offre de stablecoins devrait repartir à la hausse. Le volume DEX devrait rester élevé au-delà du pic initial du cours. Le taux de financement devrait également rester modéré.

Si l'ADA cale ou se replie près de cette zone tandis que le taux de financement reste positif et l'intérêt ouvert élevé, un nombre accru de positions longues à effet de levier serait exposé au risque de liquidation. Ces liquidations pourraient accélérer le repli, à mesure que le volume DEX diminue et que les transactions importantes se font moins fréquentes. Des entrées de stablecoins absorberaient une partie des ventes si elles se concrétisaient. La capacité de l'ADA à se maintenir au-dessus de 0,28 dollar, la durée pendant laquelle l'intérêt ouvert restera élevé et la hausse de l'offre de stablecoins indiqueront si le rally attire de nouvelles liquidités ou révèle un effet de levier excessif.