SpaceX dit avoir conclu un accord de 40 milliards de dollars pour des puces d'IA, Musk met en garde contre des faillites de néoclouds

SpaceX a annoncé avoir conclu un accord de financement de 40 milliards de dollars pour acquérir des puces d'IA destinées à ses centres de données. SpaceX a signé une lettre d'engagement ferme portant sur environ 40 milliards de dollars de contrats de location de GPU auprès d'une entité gérée par Apollo Global Management. SpaceX prévoit de finaliser le contrat-cadre de location-financement avant la fin de 2026. Les puces seront livrées par lots et les contrats de location prendront effet au premier semestre 2027.

Un document réglementaire indique que l'entité gérée par Apollo achètera les puces et les louera à SpaceX. Apollo Global Management finance directement les entreprises, plutôt que de passer par des banques. Musk a décrit ce financement comme une dette. Toutefois, le document classe l'opération comme une location-financement, une location de longue durée présentant des caractéristiques similaires à un prêt. SpaceX rembourserait environ 40 milliards de dollars de principal par des versements trimestriels sur environ cinq ans. Les contrats de location comporteraient également un taux d'intérêt fixe qui n'a pas encore été déterminé.

Le financement porte sur des GPU, des processeurs graphiques utilisés pour entraîner et faire fonctionner des modèles d'IA. SpaceX a absorbé xAI en février. Musk a déclaré que, depuis plusieurs semaines, les marchés de la dette avaient presque entièrement cessé de financer les entreprises ne disposant pas de revenus substantiels indépendants des centres de données dédiés à l'IA. Musk a expliqué que SpaceX avait obtenu ce financement grâce à sa note de crédit de qualité investissement et aux revenus de Starlink et des lancements de fusées. Moody's a attribué à SpaceX la note Baa1, de qualité investissement, en juin. Starlink fournit un accès à Internet par satellite, et Starlink et les lancements de fusées génèrent des revenus sans lien avec l'IA.

Musk a prédit de nombreuses faillites et une consolidation parmi plus de 200 néoclouds, dont seul un petit nombre survivrait. Les néoclouds sont spécialisés dans la location de capacités GPU aux développeurs d'IA. CoreWeave, le plus grand néocloud, a commencé à miner de l'Ethereum avec des cartes graphiques en 2017, avant de se tourner vers l'IA après l'arrêt du minage d'Ethereum en 2022. L'action CoreWeave a reculé d'environ 30 % entre le 30 septembre et le 16 octobre, passant de 87 à 61 dollars. CoreWeave a environ 50 milliards de dollars de dette. À la mi-octobre, le rendement des obligations non garanties de CoreWeave, qui ne sont adossées à aucun actif précis donné en garantie, atteignait environ 15 %.

Les puces se déprécient rapidement, tandis que les prêts associés restent à rembourser pendant des années. CoreWeave a comptabilisé près de 1,4 milliard de dollars de dépréciation et d'amortissement au deuxième trimestre, pour environ 2,6 milliards de dollars de revenus. Ken Griffin, fondateur de Citadel, a déclaré lors de la conférence de marché de la société, le 20 octobre, que les GPU ont des coûts marginaux quasi nuls une fois installés, comme les sièges d'avion. Griffin a ajouté que les prix pouvaient donc fortement baisser lorsque l'offre dépasse la demande.

L'investisseur en capital-risque et entrepreneur Chamath Palihapitiya s'attend à ce qu'en 2027, davantage de capacités informatiques dédiées à l'IA restent inutilisées que ne le prévoient les estimations. Palihapitiya a déclaré que les retards dans les projets déjà en cours surprendraient les acteurs du marché en 2027. Il a prédit que les hyperscalers privilégieraient leurs besoins informatiques internes au détriment de la demande de tiers. Les hyperscalers comprennent les fournisseurs de services cloud Amazon, Microsoft et Google. Palihapitiya a indiqué que le matériel acheté mais sous-utilisé générait moins de revenus que son coût de financement. Il a précisé que le problème touchait l'ensemble du secteur, à l'exception d'un acteur qu'il n'a pas identifié. Palihapitiya a prédit que 2027 serait une année mouvementée, qui éliminerait les mauvais investissements et entraînerait une consolidation pour certaines entreprises.