Analyse : le bitcoin risque de tomber vers 70 000 dollars alors que l'offre de stablecoins recule de 14,2 milliards de dollars

Le bitcoin pourrait reculer vers 70 000 dollars, car la diminution des liquidités et les pertes croissantes des acheteurs récents menacent son redressement. L'offre de stablecoins a baissé de 14,2 milliards de dollars au cours du dernier mois, soit sa plus forte contraction depuis juin 2022. Dans son rapport du 11 novembre, Glassnode a mesuré ce recul de 14,2 milliards de dollars pour les jetons indexés sur le dollar sur une période de 30 jours. Les acheteurs ayant payé des prix plus élevés pourraient accentuer la pression vendeuse si un rebond ne s'accompagne pas d'un nouvel afflux de capitaux sur le marché.

Des recherches antérieures de CryptoQuant ont révélé que la capitalisation de marché de l'USDT de Tether avait diminué de 6,6 milliards de dollars sur 60 jours. Ce recul dépassait de plus du double la contraction de 3,2 milliards de dollars qui a suivi l'effondrement de FTX en décembre 2022. La hausse de l'offre d'USDT sur 60 jours a atteint un pic de 20,6 milliards en décembre 2024. Elle est généralement restée comprise entre 10 et 16 milliards pendant une grande partie de 2025.

L'indicateur de demande apparente de CryptoQuant a atteint -284 000 BTC sur 30 jours, son plus bas niveau depuis le 28 mars 2025. Cet indicateur compare l'offre nouvellement émise et nouvellement activée à la quantité absorbée par le marché. Lors de précédents replis, des niveaux comparables ont été observés, à -309 000 BTC en mars 2025 et à -273 000 BTC en juin 2026, avant des rebonds ultérieurs. Le bitcoin s'est redressé après les creux de juin malgré un indice Coinbase Premium majoritairement négatif, ce qui suggère que cet indice, à lui seul, ne rendait pas pleinement compte de la vigueur du rebond. Toutefois, le recul actuel coïncide avec la poursuite des ventes institutionnelles et une baisse plus générale des liquidités en dollars.

CryptoQuant a constaté que l'indice Coinbase Premium était resté négatif pendant 30 jours consécutifs, avec une moyenne d'environ -0,14 %. Une mesure ajustée distincte de Glassnode a fait apparaître la décote la plus importante sur 30 jours depuis février. Les fonds américains cotés au comptant sur le bitcoin ont enregistré 1,6 milliard de dollars de sorties nettes sur 20 séances. Le bitcoin dépend donc de plus en plus d'acheteurs absorbant l'offre, sans le soutien qu'apportaient auparavant la hausse de l'émission de stablecoins et les entrées dans les ETF.

Les investisseurs ayant acheté lors du rallye d'août et de septembre détiennent de plus en plus souvent des bitcoins à perte. Les données de CryptoQuant montrent une baisse de 39 points de pourcentage de la marge de profit latent pour les bitcoins détenus depuis un à trois mois, passée de 33 % le 22 septembre à -6 %. Ces investisseurs ont payé en moyenne environ 79 500 dollars par bitcoin. Le bitcoin s'échangeait autour de 74 600 dollars au moment de la compilation de l'étude.

Lors de précédentes corrections du cycle actuel, cet indicateur de rentabilité s'est souvent rapproché de -12 % avant une stabilisation. Des replis plus marqués l'ont fait tomber à -18 % entre juillet et septembre 2024. Il a atteint -19 % en avril 2025 et -23 % en juillet 2026. Avec un prix d'achat de 79 500 dollars, une marge de -12 % impliquerait un cours du bitcoin proche de 70 000 dollars, soit environ 6 % de moins que le prix de référence de CryptoQuant.

Les données plus générales de Glassnode sur les détenteurs à court terme montrent que seuls 35 % des bitcoins acquis au cours des 155 derniers jours restent détenus avec un profit. À son plus haut de septembre, presque tous les bitcoins de cette catégorie étaient bénéficiaires. Le prix de revient agrégé de ces détenteurs à court terme est d'environ 75 600 dollars. Les prix d'achat d'importantes quantités acquises entre août et octobre atteignent 83 600 dollars. Un rebond vers ces prix d'achat pourrait inciter les détenteurs à vendre à l'équilibre, accentuant la pression vendeuse alors que le marché peine à attirer de nouveaux capitaux.