Análisis: los AMM propios gestionan más del 90% de algunas operaciones de Jupiter

DWF Ventures estima que los AMM propios (propAMMs) representan más del 90% de las operaciones de SOL contra stablecoins enrutadas a través de Jupiter. DWF estima que los propAMMs representan aproximadamente entre el 15% y el 27% del volumen diario de negociación en DEX en cadena. DWF Ventures forma parte de DWF Labs, que es un creador de mercado e inversor de criptomonedas. Jupiter funciona como un enrutador de liquidez, no como el mercado donde se ejecuta cada operación. Su sistema compara exchanges descentralizados públicos, creadores de mercado automatizados propios y redes de solicitud de cotización. Los propAMMs utilizan el inventario propio de una firma de negociación y software privado para fijar precios. El material explicativo de Solana señala que los propAMMs suelen ser de código cerrado y no aceptan depósitos públicos ordinarios. Jump Crypto examinó aproximadamente 20 millones de ejecuciones de propAMMs desde marzo. Jump constató que la ejecución mediana de SOL-USDC se situó a 0,72 puntos básicos de su punto medio de referencia en exchanges centralizados. Jump también constató que el 91,9% de las ejecuciones resultó más barato que su estimación para el nivel de comisiones institucionales más bajo de los exchanges centralizados. En la red de solicitud de cotización de 0x, los creadores de mercado profesionales ofrecen precios privados fuera de la cadena. 0x afirma que su liquidez de solicitud de cotización supera los precios de los AMM aproximadamente el 52% de las veces para algunos pares muy negociados. Solana alcanzó su objetivo de 300 milisegundos el 28 de agosto. El brazo de capital riesgo de Nasdaq acordó invertir 100 millones de dólares en Payward, la empresa matriz de Kraken. Nasdaq espera que su marco Equity Tokens se lance en el segundo trimestre de 2027. LSEG anunció el 1 de septiembre una alianza con Payward en torno a acciones públicas tokenizadas. LSEG tiene la intención de listar xStocks en su plataforma LSE 24, prevista para 2027, sujeta a la aprobación regulatoria. El análisis sostiene que la liquidación mediante blockchain puede seguir siendo pública mientras los mecanismos de fijación de precios y ejecución permanecen privados. También sostiene que los AMM públicos seguirán siendo útiles para activos sin mercados externos maduros o precios de referencia fiables. Las firmas financieras tradicionales están desarrollando sistemas de acciones tokenizadas que podrían utilizar una liquidez profesional similar. El cambio da a los enrutadores más influencia sobre qué firmas compiten por las órdenes y sobre cómo llegan las operaciones a la blockchain.