Economistas de la Fed de Dallas: los depósitos tokenizados podrían elevar los costes de financiación

Los economistas de la Fed de Dallas Rosie Levy y Srini Ramaswamy dijeron que los depósitos tokenizados podrían hacer menos estable la financiación bancaria y elevar los costes del crédito para los hogares y las empresas estadounidenses. Estimaron que un aumento del 10% en la sensibilidad de los depósitos a los tipos de interés podría reducir en unos 700.000 millones de dólares la capacidad de los bancos para mantener préstamos a largo plazo y otros activos. En otro escenario, unos depósitos que permanecieran en los bancos un 10% menos de tiempo reducirían esa capacidad en unos 580.000 millones de dólares. Ambas cifras utilizan equivalentes a 10 años y no representan reducciones directas ni dólar por dólar del crédito bancario. Levy y Ramaswamy dijeron que la liquidación instantánea podría permitir a los depositantes que buscan mayores rendimientos cambiar de banco más rápidamente. Los tokens de depósitos programables y la inteligencia artificial agéntica podrían automatizar esas transferencias. Una permanencia más corta de los depósitos podría hacer que la financiación bancaria fuera más sensible a los tipos de interés. Los cálculos son escenarios, no previsiones. Los bancos estadounidenses están desarrollando redes de blockchain compartidas que podrían mover depósitos tokenizados durante todo el día, manteniendo los fondos de los clientes dentro del sistema bancario regulado. Treinta y nueve asociaciones bancarias estatales de Estados Unidos formaron el martes la BankChain Alliance para desarrollar una red nacional para depósitos tokenizados, stablecoins y liquidación automatizada. The Clearing House está desarrollando otra red respaldada por JPMorgan Chase, Bank of America, Citi, BNY y Wells Fargo. Standard Chartered y HSBC completaron el 20 de agosto una transacción transfronteriza en funcionamiento a través del libro mayor de blockchain de Swift. El libro mayor conectó los sistemas separados de los bancos y registró las obligaciones resultantes antes de la liquidación mediante la infraestructura de pagos existente. Levy y Ramaswamy dijeron que los bancos podrían responder a unos depósitos más volátiles manteniendo carteras más grandes de activos muy líquidos. Señalaron como ejemplos las reservas y los bonos del Tesoro de Estados Unidos. Los bancos también podrían depender más de la deuda a plazo para mantener sus carteras de crédito. La deuda mayorista probablemente elevaría los costes del crédito para consumidores y empresas. Los economistas citaron el sistema brasileño de pagos instantáneos Pix como posible comparación. Señalaron que Pix no es idéntico a los depósitos tokenizados. Un estudio de 2025 concluyó que un mayor uso de Pix aumentó las tenencias de activos líquidos de los bancos y redujo la intermediación crediticia.