La Reserva Federal mantiene los tipos entre el 3,75 % y el 4 % pese a la aceleración de la inflación

La Reserva Federal mantuvo los tipos de interés entre el 3,75 % y el 4 % el miércoles, días antes de las elecciones de mitad de mandato. Sin embargo, la inflación se ha acelerado y se ha extendido más allá de la gasolina a otros sectores de la economía. La mayoría del Comité Federal de Mercado Abierto dijo que la inflación seguía siendo elevada y que la información adicional guiaría las decisiones encaminadas a devolverla pronto al objetivo del 2 % del comité. Las integrantes del comité Lisa D. Cook y Beth M. Hammack votaron en contra de la decisión porque ambas preferían otra subida. La Fed subió los tipos un cuarto de punto porcentual el mes pasado, la primera subida en más de tres años.

El comunicado del comité describió una sólida expansión económica, un gasto interno resiliente, un fuerte crecimiento de la productividad y una sólida inversión de capital. El comunicado señaló que los acontecimientos geopolíticos contribuían a que la incertidumbre siguiera siendo elevada. Los funcionarios de la Fed dijeron que el desempleo apenas había variado. La pausa mantiene sin cambios los costos de endeudamiento de muchas tarjetas de crédito, préstamos para automóviles y préstamos empresariales. Sin embargo, los ingresos medios por hora aumentaron un 3 % durante el último año, por debajo de la inflación. Los consumidores y las empresas siguen gastando, lo que respalda el crecimiento económico.

El último informe de la Oficina de Estadísticas Laborales mostró que la inflación de septiembre fue del 3,7 % respecto al año anterior, prolongando los aumentos observados durante la mayor parte de este año. Los precios de la gasolina subieron un 9,1 % solo en septiembre. La AAA situó el miércoles en 4,25 dólares por galón el precio medio de la gasolina regular. También se encarecieron los vehículos usados, los billetes de avión y la vivienda, lo que indica que las subidas de precios ya se extienden más allá de la energía. La inflación lleva más de cinco años por encima del objetivo del 2 % de la Fed.

Los precios persistentemente altos han generado dificultades políticas para el presidente Donald Trump y los republicanos antes de las elecciones de mitad de mandato, y parte de la presión se debe a las decisiones de Trump. La guerra con Irán ha encarecido los combustibles. Los aranceles de Trump han encarecido los bienes importados. Sin embargo, las actas de la reunión de septiembre mostraron que algunos funcionarios de la Fed creían que los efectos de los aranceles sobre los precios se estaban atenuando.

Los inversores interpretaron el discurso de agosto del presidente de la Fed, Kevin Warsh, en Jackson Hole, Wyoming, como una señal de una postura más firme frente a la inflación, seguida de la subida de tipos de septiembre. La economista sénior de NinjaTrader Tracy Shuchart dijo el martes que Warsh podría poner en riesgo su credibilidad si no subía los tipos. Shuchart dijo que los inversores en bonos podrían interpretar una pausa como temor a subir los tipos antes de las elecciones, lo que reavivaría las dudas sobre la independencia de Warsh respecto de Trump. Trump ha presionado a la Fed para que reduzca los tipos desde que asumió el cargo. El Congreso diseñó la Fed para que resistiera la presión política, porque los cargos electos suelen favorecer tipos más bajos para impulsar el crecimiento a corto plazo, pese al posible daño económico a más largo plazo.

El gobernador de la Fed Christopher Waller dijo en un discurso del 8 de octubre que esperaba nuevas subidas, aunque no necesariamente en reuniones consecutivas, dentro de un plazo aceptable. Shuchart dijo que los inversores interpretaron que Warsh no señalara una subida en las reuniones anuales de este mes del Fondo Monetario Internacional en Bangkok como una señal de que no habría ninguna. CME FedWatch mostró que, para el miércoles por la mañana, los operadores asignaban una probabilidad inferior al 10 % a una subida. En septiembre, la mayoría de los funcionarios de la Fed indicó que esperaba otra subida antes de fin de año.

El tipo de referencia determina los costos de los préstamos interbancarios a un día e influye en los costos de endeudamiento de millones de consumidores y empresas. En cambio, las hipotecas y otros préstamos a más largo plazo siguen los rendimientos de los bonos del Tesoro, que los mercados determinan según sus expectativas de crecimiento e inflación. Freddie Mac situó la semana pasada en el 7,32 % el tipo medio de las hipotecas a 30 años. La ralentización del crecimiento del mercado laboral ofrece a los responsables otra razón para actuar con cautela. Los empleadores crearon 29.000 puestos de trabajo en septiembre, muy por debajo de las previsiones y reflejo de un ritmo de contratación mucho más lento. El desempleo subió ligeramente hasta el 4,2 %.

Trump eligió a Warsh en enero tras criticar durante un año a su predecesor, Jerome H. Powell, por la negativa de Powell a bajar los tipos. Warsh se ha comprometido a tomar decisiones sobre los tipos con independencia de la política. Warsh ha puesto fin a la práctica de la Fed de señalar por adelantado los cambios de política. Warsh dijo este mes en Bangkok: “No creo en decir ahora lo que podría hacer en las reuniones que tenemos pendientes en lo que queda de este año”.