Galaxy registra 79 millones de dólares en ingresos por arrendamiento de centros de datos, pero pérdidas de 435.000 dólares en el segmento

Galaxy Digital comunicó unos ingresos por arrendamiento de centros de datos de 79 millones de dólares en el tercer trimestre en los resultados publicados el 27 de octubre. El trimestre que terminó el 30 de septiembre fue el primer período completo generador de ingresos del contrato de arrendamiento de Helios I, Fase I, con CoreWeave. Galaxy había entregado los 133 megavatios completos de carga crítica de TI al cierre del segundo trimestre. Los ingresos trimestrales se comparan con las previsiones anteriores de aproximadamente 80 millones de dólares.

El segmento de centros de datos de Galaxy generó un EBITDA ajustado de 69 millones de dólares, pero registró una pérdida neta de 435.000 dólares. El EBITDA ajustado excluye los gastos de financiación y ciertas partidas contables, por lo que no mide el flujo de caja libre ni el beneficio después de esos costes. La conciliación de Galaxy incluye un ajuste de 75 millones de dólares por “intereses de pagarés y otros gastos”, que no representa un pago de intereses en efectivo divulgado. La depreciación y las remuneraciones en acciones son partidas no monetarias. Galaxy también incluyó un ajuste negativo de 24 millones de dólares en «Otros», con una nota al pie que agrupa partidas no operativas y puntuales sin identificar por separado las correspondientes a centros de datos. Por tanto, restar solo los intereses al EBITDA ajustado no explica la pérdida neta del segmento.

Galaxy comunicó un beneficio neto consolidado de 323 millones de dólares en el tercer trimestre. Tesorería y Corporativo generó un beneficio neto de 348 millones de dólares, mientras que Activos Digitales registró una pérdida de 25 millones de dólares. Tesorería y Corporativo aportó 395 millones de dólares de los 455 millones de dólares de EBITDA ajustado de Galaxy, mientras que Activos Digitales registró un resultado negativo de 9 millones de dólares. En el segundo trimestre, el EBITDA ajustado fue negativo en 78 millones de dólares para Tesorería y Corporativo, positivo en 11 millones de dólares para centros de datos y negativo en 11 millones de dólares para Activos Digitales. Tesorería y Corporativo, por tanto, representó la mayor mejora, aunque un trimestre completo de arrendamiento aumentó sustancialmente la contribución de los centros de datos. Tesorería y Corporativo mantiene exposición a través de activos digitales al contado, derivados, ETF, acciones e inversiones privadas. Los activos digitales netos y las inversiones de Galaxy aumentaron de unos 1.200 millones de dólares al cierre del segundo trimestre a unos 1.700 millones de dólares al cierre del tercero. El arrendamiento para inteligencia artificial ofrece otra fuente de ingresos, pero la contribución de Tesorería y Corporativo y la exposición a inversiones implican que los sólidos resultados del grupo aún no demuestran protección frente a la volatilidad de las criptomonedas.

Galaxy comunicó gastos de capital de 757 millones de dólares para centros de datos en el tercer trimestre. La empresa dijo que Helios I, Fase II, estaba totalmente financiado y en construcción, y que las primeras entregas de salas de datos están previstas para el segundo trimestre de 2027. En un anuncio del 23 de julio se fijó el precio de una emisión de bonos sénior garantizados por 3.507 millones de dólares, con un tipo del 9,875 %, a través de Galaxy Helios Data Centers II LLC, una filial indirecta propiedad al 100 %. Los resultados de octubre de Galaxy confirmaron la finalización de la oferta. Los fondos previstos cubrirán parte de dos edificios que albergarán ocho salas de datos, además de reservas para el servicio de la deuda. La expansión aportará 400 MW de capacidad de suministro eléctrico y 260 MW de capacidad de carga crítica de TI, cifras independientes del arrendamiento operativo de 133 MW.

La deuda genera obligaciones antes de que la expansión empiece a aportar beneficios operativos. Los intereses en efectivo vencen cada seis meses a partir del 1 de febrero de 2027. La amortización anual del principal se fija en el 4 % del principal original, sujeta a ajustes, y la primera cuota vencerá al menos diez meses después de la finalización del proyecto. Los bonos vencen el 1 de agosto de 2031. Galaxy Helios II LLC, filial directa de la entidad emisora, garantiza los bonos. Gravámenes de primer rango garantizan los bonos sobre prácticamente todos los activos de la entidad emisora y de la garante, con sujeción a exclusiones, así como sobre todo el capital de la entidad emisora propiedad de su matriz directa. La información sobre la fijación del precio identifica a las entidades del proyecto como obligadas, sin nombrar a Galaxy Digital Inc. como garante. Los resultados combinados de los segmentos no aclaran la rentabilidad independiente de la Fase I, porque las operaciones existentes y la expansión se encuentran en distintas etapas de desarrollo.

El crecimiento de CoreWeave respalda las perspectivas comerciales del complejo, mientras que la situación financiera de CoreWeave sigue siendo importante para la sostenibilidad de los ingresos por arrendamiento de Galaxy. CoreWeave comunicó ingresos de 2.575 millones de dólares y una pérdida neta de 626 millones de dólares en el segundo trimestre. CoreWeave comunicó gastos netos por intereses de 640 millones de dólares en el segundo trimestre. El balance de CoreWeave al 30 de junio mostraba deuda con recurso no corriente de 25.170 millones de dólares y deuda sin recurso no corriente de 2.385 millones de dólares. CoreWeave comunicó una cartera de ingresos de aproximadamente 104.000 millones de dólares al 30 de junio, que incluye obligaciones de desempeño restantes e ingresos futuros estimados de contratos comprometidos, condicionados a la entrega y a la disponibilidad del servicio. En su actualización del 17 de septiembre, CoreWeave reiteró que había añadido más de 25.000 millones de dólares en nuevos compromisos al comienzo del tercer trimestre, fuera de la cartera de junio. CoreWeave también describió contratos de computación de tres a seis meses, con un precio de aproximadamente 40 millones de dólares por MW, calculado como ingresos anualizados divididos por los requisitos de potencia del clúster, no como el rendimiento por alquiler de Galaxy.

Las próximas pruebas para Galaxy serán si los ingresos por arrendamiento generan beneficios netos en el segmento tras los costes de financiación y si las entregas de la Fase II comienzan según lo previsto en el segundo trimestre de 2027.