VanEck afirma que Bitcoin vuelve a actuar como cobertura fiscal

Puntos clave

Matthew Sigel, de VanEck, afirmó que Bitcoin está actuando como cobertura frente a las preocupaciones sobre la política fiscal de Estados Unidos. El Tesoro estadounidense duplicó de 2.000 millones a al menos 4.000 millones de dólares por operación el límite para las recompras de bonos de largo plazo. Bitcoin subió hasta los 72.757 dólares, mientras que unos 3.000 millones de dólares en liquidaciones forzosas de posiciones cortas amplificaron el movimiento. Sigel afirmó que la subida no estuvo impulsada por las perspectivas del CLARITY Act en el Senado.

Por qué es importante: Las medidas del Tesoro sobre la gestión de la deuda pueden afectar a los rendimientos y al apetito por el riesgo, lo que podría reforzar o debilitar el argumento de Bitcoin como cobertura fiscal.

Sentimiento del mercado

Cautelosamente alcista, impulsado por factores macro, aumento de riesgo.

Motivo: El Tesoro de Estados Unidos duplicó hasta al menos 4.000 millones de dólares por operación el límite para las recompras de bonos de largo plazo.

Casos históricos similares

Cuando el Tesoro de Estados Unidos reanudó las recompras periódicas en mayo de 2024, los documentos del Tesoro indicaron que el programa apoyaba la liquidez y la creación de mercado en determinados segmentos de bonos. El Tesoro también señaló que era difícil medir el efecto total del programa en condiciones de liquidez sólida. (U.S. Treasury) El caso actual difiere porque Bitcoin se movió con fuerza junto con la ampliación del límite de recompras y las liquidaciones de posiciones cortas.

Efecto dominó

Unos rendimientos más bajos de los bonos de largo plazo podrían respaldar un mayor apetito por el riesgo si los participantes del mercado de bonos consideran eficaz el límite de recompras más elevado. Si los rendimientos permanecen comprimidos, el argumento de Bitcoin como cobertura fiscal podría recibir más atención de los operadores centrados en factores macro.

Oportunidades y riesgos

Oportunidades: Los inversores pueden vigilar si los rendimientos de los bonos de largo plazo se mantienen más bajos después de las operaciones de recompra de mayor tamaño. Una compresión sostenida de los rendimientos respaldaría el argumento macroeconómico a favor de Bitcoin.

Riesgos: Los inversores pueden vigilar si las acciones se debilitan pese a la medida del Tesoro. Un cambio de sentido en el apetito general por el riesgo podría debilitar la consideración de Bitcoin como cobertura.