Ray Dalio advierte de la presión de la deuda de EE. UU. y prefiere el oro y Bitcoin

Puntos clave

Ray Dalio afirmó que EE. UU. podría afrontar una crisis de deuda en tres años, más o menos dos, a menos que Washington cambie de rumbo. Ray Dalio comparó las perspectivas de EE. UU. con las de Japón, donde el Banco de Japón aumentó su tenencia de bonos soberanos japoneses del 11,6 % en marzo de 2013 al 53,3 % en marzo de 2023. Ray Dalio afirmó que los bonos soberanos japoneses perdieron un 51 % frente a la deuda denominada en dólares y un 76 % frente al oro desde 2013. Las proyecciones de la Oficina Presupuestaria del Congreso sitúan el déficit de este año en 1,9 billones de dólares y los intereses netos en 1,039 billones de dólares.

Sentimiento del mercado

Cautelosamente alcista, impulsado por factores macro.

Motivo: Ray Dalio espera que el oro y Bitcoin tengan un desempeño relativamente sólido a medida que aumente la presión de la deuda de EE. UU.

Casos históricos similares

Este tipo de preocupación por la deuda ha aumentado históricamente el interés por activos ajenos a la deuda soberana cuando los inversores prevén inflación, debilidad cambiaria o mayores costes de financiación. La situación actual podría ser diferente porque las condiciones del mercado de deuda podrían cambiar gradualmente, en lugar de hacerlo mediante una disrupción repentina.

Efecto dominó

Una mayor preocupación por la deuda pública podría desplazar la atención de los inversores desde los bonos de larga duración hacia activos considerados independientes de la emisión pública. Si el estrés del mercado de bonos se hace más visible, la demanda de oro y Bitcoin podría fortalecerse, mientras que unas rentabilidades más altas también podrían presionar a los activos de riesgo.

Oportunidades y riesgos

Oportunidades: Vigilar si las recompras de bonos del Tesoro y las medidas fiscales modifican las condiciones del mercado de bonos. La preocupación persistente por la financiación de la deuda podría respaldar el interés por el oro y Bitcoin.

Riesgos: Vigilar si las rentabilidades de los bonos del Tesoro siguen altas después de que comiencen las recompras de mayor volumen el 9 de septiembre. Unas rentabilidades más altas podrían endurecer las condiciones financieras y pesar sobre Bitcoin pese a la visión a largo plazo de Dalio.