El volumen de negociación de futuros perpetuos de SpaceX alcanza unos 6.000 millones de dólares tras la publicación de resultados, según Talos

El informe de Talos del 22 de octubre calculó en unos 6.000 millones de dólares el volumen de negociación de futuros perpetuos de SpaceX en Binance y Hyperliquid tras la publicación de resultados de la empresa el 20 de octubre. Talos situó ese volumen en más de ocho veces el del día anterior. Talos también informó de una caída de aproximadamente el 8 % en el interés abierto denominado en dólares de Binance después de la publicación de resultados. El comunicado de resultados del tercer trimestre de SpaceX fijó la conferencia telefónica sobre resultados para el 20 de octubre a las 16:30, hora del Este. Talos dijo que el contrato perpetuo SPCX de Binance subió un 8,5 % entre la publicación de resultados y la siguiente apertura del mercado estadounidense.

El volumen de negociación abarca Binance y Hyperliquid, mientras que el interés abierto denominado en dólares corresponde solo a Binance. Las métricas también usan períodos distintos, lo que limita las comparaciones entre la actividad de negociación y la exposición que sigue abierta. El volumen mide los contratos negociados durante un período determinado. El interés abierto mide los contratos pendientes y cuenta una sola vez cada pareja de comprador y vendedor que ha cruzado una operación. Si un tenedor de una posición larga vende a un tenedor de una posición corta que compra para cerrar, aumenta el volumen negociado mientras se cierran ambas posiciones y disminuye el interés abierto. Por tanto, las operaciones de cierre pueden generar comisiones pese a la reducción de la exposición pendiente.

La especificación actual de SPCX publicada por el operador del mercado trade[XYZ] utiliza como activo de referencia una acción de SpaceX clase A cotizada en dólares. La especificación permite el margen cruzado y un apalancamiento de hasta 20 veces. Hyperliquid calcula el margen inicial multiplicando el tamaño de la posición por el precio de referencia y dividiendo el resultado por el apalancamiento. El colateral compartido y las ganancias no realizadas pueden modificar el margen disponible para posiciones adicionales. Estos derivados siguen el precio de la acción, pero no representan compras de la acción subyacente. Los contratos perpetuos no tienen vencimiento programado y utilizan pagos de financiación destinados a mantener los precios de los contratos alineados con el activo subyacente. Por consiguiente, el volumen nocional de los contratos perpetuos es distinto del valor de las compras de acciones subyacentes.

Para estimar los ingresos comerciales se necesitan el volumen de negociación de cada plataforma, las tasas netas efectivas y la distribución entre cada destinatario. El marco HIP-3 de Hyperliquid permite a los operadores de mercado especificar contratos y oráculos, establecer límites de apalancamiento y liquidar mercados mediante los libros de órdenes y la infraestructura de margen de HyperCore. Los ajustes de cada operador contribuyen a determinar los ingresos que reciben el operador y el protocolo. Hyperliquid basa las tasas de comisión en el volumen de negociación durante un período móvil de 14 días, la clasificación como maker o taker, los descuentos por staking y los requisitos para acceder a programas de referidos. Los makers que cumplen los requisitos pueden recibir reembolsos, por lo que un volumen idéntico puede generar comisiones netas distintas para diferentes usuarios.

La tabla de tarifas de trade[XYZ] indica una comisión base estándar de nivel cero del 0,09 % para los takers, frente al 0,009 % en el modo de crecimiento. Las comisiones correspondientes para los makers son del 0,03 % según la tarifa estándar y del 0,003 % en el modo de crecimiento. Hyperliquid afirma que el modo de crecimiento, cuando se activa para un mercado HIP-3 que cumple los requisitos, reduce en al menos un 90 % las comisiones, los reembolsos y las contribuciones al volumen de negociación. Los descuentos adicionales también pueden cambiar el resultado. No se ha verificado el estado histórico del modo de crecimiento de SPCX. Tampoco se ha verificado la distribución de los niveles de los operadores de SPCX y de los reembolsos del 20 y el 21 de octubre.

trade[XYZ] dice que las comisiones estándar se dividen a partes iguales entre Hyperliquid y el operador. Otros mercados HIP-3 pueden utilizar ajustes de comisiones distintos. Aplicar una única tasa publicada de Hyperliquid al volumen de negociación de Talos en las dos plataformas pasaría por alto esas diferencias e incluiría operaciones realizadas en Binance. Las comisiones efectivamente retenidas por este evento no se han cuantificado.

Hyperliquid distribuye las comisiones entre varios destinatarios, incluidos los operadores de mercado y el fondo de asistencia. La documentación de Hyperliquid dice que los operadores de HIP-3 pueden retener hasta la mitad de las comisiones de negociación generadas por sus activos. El fondo de asistencia intercambia automáticamente las comisiones de negociación que recibe por HYPE y quema los tokens adquiridos. Por tanto, el mecanismo relevante para los tenedores de HYPE depende de los ingresos que recibe el fondo de asistencia y de sus conversiones. Las comisiones brutas de negociación, los ingresos de los operadores y los importes que llegan al fondo de asistencia son cantidades distintas.