La Fed mantiene los tipos de interés entre el 3,75 % y el 4 % pese a la persistencia de la inflación

La Reserva Federal decidió el miércoles mantener sin cambios el tipo de interés de referencia a un día, en un rango de entre el 3,75 % y el 4 %, y optó por la paciencia pese a la creciente persistencia de las presiones sobre los precios. El tipo se mantiene en ese rango desde que el banco central lo subió un cuarto de punto porcentual en septiembre. El comunicado del Comité Federal de Mercado Abierto (FOMC) describió la inflación como elevada. El comité dijo que disponer de más información ayudaría a determinar la política necesaria para devolver la inflación al 2 % de manera oportuna. El comité se comprometió a lograr la estabilidad de precios.

La gobernadora Lisa Cook y la presidenta de la Fed de Cleveland, Beth Hammack, discreparon y prefirieron una subida de un cuarto de punto porcentual. Las dos disidentes estaban entre los 12 miembros del comité con derecho a voto. Cook no había discrepado antes desde que se incorporó a la Fed en 2022 como nombramiento de Joe Biden. El presidente Donald Trump ha intentado destituir a Cook por presuntas irregularidades relacionadas con la información que proporcionó en solicitudes de préstamos hipotecarios. El Tribunal Supremo bloqueó los intentos de Trump, pero la Administración ha renovado la iniciativa de destitución, y se ha fijado una audiencia para principios de noviembre.

La presidenta de la Fed de Dallas, Lorie Logan, y el presidente de la Fed de Mineápolis, Neel Kashkari, se habían sumado a Hammack al oponerse a la decisión anterior del comité de mantener los tipos en julio. Tanto Logan como Kashkari han expresado su apoyo a unos tipos más altos. Sin embargo, Logan y Kashkari votaron con la mayoría el miércoles.

Los votos discrepantes pusieron de manifiesto el desacuerdo dentro del comité sobre la intensidad de las subidas de tipos necesarias para hacer frente al alza de los precios. La inflación ha superado el objetivo del 2 % de la Fed durante más de cinco años, y las subidas de precios se han acelerado desde la reunión de septiembre. No obstante, las declaraciones de los responsables de política monetaria en las últimas semanas han indicado que prefieren recopilar más datos antes de un nuevo endurecimiento. El vicepresidente de la Fed, Philip Jefferson, y el presidente de la Fed de Nueva York, John Williams, dijeron que las condiciones económicas dan tiempo a los responsables de política monetaria para evaluar el siguiente paso.

El comité describió la actividad económica como «expandiéndose a un ritmo sólido», lo que parece reforzar la evaluación de septiembre de que el crecimiento era «sólido». Por lo demás, el comunicado no incluyó cambios sustanciales, salvo la eliminación de una frase que explicaba la subida de tipos de septiembre.

Las elecciones de mitad de mandato han influido en el contexto de la decisión: las votaciones a escala nacional del 3 de noviembre determinarán el control del Congreso. Los responsables de la Fed consideran que la independencia de la política es fundamental para el banco central. Sin embargo, algunos observadores han especulado con que los responsables de política monetaria evitarían subir los tipos tan cerca de unas elecciones. Trump nombró al presidente de la Fed, Kevin Warsh, y lleva mucho tiempo enfrentado al banco central; sostiene que el tipo de referencia debería ser mucho más bajo.

Los mercados asignaban una probabilidad inferior al 10 % a una subida en esta reunión, por lo que se esperaba en gran medida que los tipos se mantuvieran sin cambios. Sin embargo, la decisión vuelve a generar incertidumbre sobre cuánto esperarán los responsables de política monetaria antes de volver a subir los tipos. Los precios de los futuros apuntan a una alta probabilidad de una subida en la reunión de diciembre del FOMC, posiblemente seguida de una o dos subidas más en 2027. Los mercados buscarán indicios sobre la política futura en la rueda de prensa de Warsh a las 14:30 ET. Warsh se ha abstenido de ofrecer orientación sobre las intenciones del comité. En el diagrama de puntos de junio, otros miembros del comité indicaron que probablemente habría otra subida este año.

Se prevé que la medida de inflación preferida por la Fed supere el 3 % en septiembre, incluso al excluir los precios de los alimentos y la energía. A los economistas les preocupa que la inflación se haya extendido más allá de la energía y de los efectos de la guerra con Irán. El desempleo se ha mantenido bajo, mientras que el crecimiento económico ha seguido siendo sólido. El modelo GDPNow de la Fed de Atlanta proyecta un crecimiento anualizado del 3,4 % en el tercer trimestre, lo que supondría el ritmo más rápido en un año. El gasto de los consumidores se ha mantenido firme. La inversión relacionada con el auge de la inteligencia artificial también ha respaldado la economía de Estados Unidos.

Estas condiciones han intensificado el debate sobre hasta qué punto los tipos de interés actuales están frenando la actividad económica. Los responsables de política monetaria también se preguntan si será necesario actuar de forma más agresiva si las cifras de inflación no mejoran.