SEC schlägt Krypto-Regelwerk für bestimmte Token-Angebote vor

Kernaussagen

Die US-Börsenaufsicht SEC hat Reg Crypto für Krypto-Assets vorgeschlagen, die selbst keine Wertpapiere sind, zuvor jedoch im Rahmen eines Anlagevertrags ausgegeben oder verkauft wurden. Der Vorschlag umfasst die Phasen des Angebots, der Offenlegung, des Ausbaus und des Ausstiegs. Eine Ausnahme für Start-ups würde Emittenten ermöglichen, über vier Jahre bis zu 5 Millionen US-Dollar einzuwerben. Eine Ausnahme nach dem Vorbild von Regulation A würde Angebote von 20 Millionen oder 75 Millionen US-Dollar innerhalb von 12 Monaten nach der Qualifikationsprüfung durch die SEC ermöglichen. Emittenten müssten Angaben zum Token-Angebot, zu Freischaltungsplänen, zu Mechanismen für die Ausgabe und das Verbrennen von Token, zu Governance-Befugnissen, zu Berechtigungen von Smart Contracts, zum Quellcode und zum Projektfortschritt offenlegen.

Marktstimmung

neutral, regulatorikgetrieben.

Begründung: Die SEC hat ein Regelwerk vorgeschlagen, das die Wege zur Einhaltung regulatorischer Vorgaben klarer machen könnte, doch das Regelwerk unterliegt weiterhin einer Stellungnahmefrist.

Vergleichbare historische Fälle

Ein derartiges vorgeschlagenes Krypto-Regelwerk wirkt sich typischerweise auf die Compliance-Planung aus, bevor es den Zugang zu Token oder die Marktliquidität verändert. Der aktuelle Vorschlag könnte sich unterscheiden, weil er einen Mechanismus zur Beendigung bestimmter Anlageverträge vorsieht, sobald die Ausbauverpflichtungen enden.

Folgewirkungen

Das Regelwerk könnte die Praxis der Token-Ausgabe beeinflussen, indem es Offenlegungs- und Ausbauverpflichtungen mit einem möglichen Ausstieg aus einem Anlagevertrag verknüpft. Wenn die SEC nach dem Stellungnahmeverfahren endgültige Regeln veröffentlicht, könnten Emittenten und Intermediäre die Strukturen von Token-Angeboten neu bewerten.

Chancen & Risiken

Chancen: Entscheidend zu beobachten ist, ob die SEC nach Ablauf der Stellungnahmefrist einen endgültigen Text veröffentlicht. Klarere Zulassungskriterien könnten die Planung für Emittenten verbessern, die konforme öffentliche Token-Angebote anstreben.

Risiken: Das Regelwerk befasst sich nicht mit Börsen, Brokern, Händlern oder Verwahrung. Der Marktzugang könnte ungewiss bleiben, wenn spätere Regeln diese Bereiche nicht klären.