SEC schlägt Reg-Crypto-Regelwerk für die Ausgabe von Token vor

Kernaussagen

Die SEC hat Reg Crypto am 18. August vorgeschlagen, wie Alex Thorn, Leiter der Galaxy Research, mitteilte. Das Regelwerk würde Krypto-Assets abdecken, die selbst keine Wertpapiere sind, aber im Rahmen von Investmentverträgen ausgegeben oder verkauft wurden. Eine Ausnahme für Start-ups würde Projekten ermöglichen, über einen Zeitraum von maximal vier Jahren bis zu 5 Millionen US-Dollar einzuwerben. Eine größere Ausnahme würde innerhalb von zwölf Monaten Kapitalaufnahmen von 20 Millionen bis 75 Millionen US-Dollar ermöglichen. Alex Thorn sagte, ein Übergangsbericht könnte einen Investmentvertrag beenden, nachdem ein Projekt seine Entwicklungsverpflichtungen erfüllt oder deren Erfüllung eingestellt hat. Die SEC schätzt, dass etwa 475 Emittenten pro Jahr den Safe-Harbor-Mechanismus für Investmentverträge nutzen könnten.

Warum es wichtig ist: Ein endgültiges Regelwerk könnte die rechtliche Unsicherheit verringern, indem es ein Verfahren für die Ausgabe von Token und die Beendigung von Verträgen festlegt.

Marktstimmung

vorsichtig bullisch, regulatorikgetrieben.

Begründung: Die SEC hat ein Regelwerk für die Ausgabe von Token vorgeschlagen, doch das Regelwerk befindet sich weiterhin in der Vorschlagsphase.

Vergleichbare historische Fälle

Im Juli 2017 kam die SEC zu dem Schluss, dass die Token von The DAO Wertpapiere waren, und erklärte, dass Token-Emittenten ihre Angebote registrieren oder sich für eine Ausnahme qualifizieren mussten. Das Ergebnis unterstellte die Ausgabe von Token den bestehenden Wertpapiervorschriften statt eines tokenspezifischen Regelwerks. (SEC) Der aktuelle Vorschlag unterscheidet sich, weil er maßgeschneiderte Mechanismen für die Ausgabe und den Übergang von Krypto-Assets schaffen würde.

Folgewirkungen

Eine endgültige Regel könnte die Ausgabe von Token auf standardisierte Angaben zu Angebot, Freischaltungen, Governance und Smart Contracts ausrichten. Wenn die SEC das endgültige Übergangsverfahren festlegt, könnten Projekte und Dienstleister prüfen, ob bestehende Token den Status als Investmentvertrag verlassen können.

Chancen & Risiken

Chancen: Wenn die SEC den endgültigen Regelungstext veröffentlicht, könnten die Finanzierungsgrenzen und Offenlegungspflichten vor der Bewertung von Token-Angeboten als Due-Diligence-Signal dienen. Ein klarer Übergangsprozess könnte die Einschätzung des rechtlichen Status eines Tokens verbessern.

Risiken: Wenn regulatorische Änderungen, Widerstand auf Ebene der Bundesstaaten oder Einflussnahme des Kongresses den Vorschlag verändern, könnten die erwarteten Wege zur Ausgabe von Token unklar bleiben. Anleger können beobachten, ob das endgültige Regelwerk den öffentlichen Zugang für nicht akkreditierte Anleger beibehält.