SEC schlägt unter Verweis auf Tokenisierung erste umfassende Reform der Transferstellenregeln seit 40 Jahren vor

Die SEC hat die erste substanzielle Neufassung ihrer Transferstellenregeln seit den frühen 1980er-Jahren vorgeschlagen. Die am Dienstag veröffentlichte 421 Seiten umfassende Mitteilung befasst sich mit der Aufzeichnung von Daten auf Blockchains und tokenisierten Wertpapieren. Transferstellen führen die offiziellen Aufzeichnungen über den Besitz von Wertpapieren und wickeln Ausgabe, Annullierung und Übertragungen ab. In der Mitteilung heißt es, Marktteilnehmer suchten auf dem US-Markt nach blockchainbasierten Transferstellen. Unternehmen entwickeln blockchainbasierte Aufzeichnungsmodelle, die Verwaltung tokenisierter Fonds sowie Modelle für die kettenübergreifende Interoperabilität. Diese Modelle würden von den Stellen verlangen, Wertpapierinhaberaufzeichnungen auf Distributed Ledgers zu führen und durch Smart Contracts gesteuerte Prozesse zu betreiben. Änderungen am vorgeschlagenen Form TA-2 würden Transferstellen verpflichten, zu melden, wie viele Emissionen ihre zentrale Wertpapierinhaberdatei auf einem Distributed Ledger führen. Die Änderungen würden tokenisierte Emissionen zudem in emittentengesponserte und von Dritten gesponserte Kategorien aufteilen. Die SEC verknüpfte diese Unterscheidung in einer Stellungnahme ihrer Mitarbeiter vom Januar 2026 mit unterschiedlichen Anlegerrisiken. Die Mitteilung fragt, wie Aufzeichnungen behandelt werden sollen, die ausschließlich auf einem Ledger gehalten werden, den eine Transferstelle nicht allein kontrolliert. Sie fragt außerdem, ob Transferstellen eine Wallet-Adresse und die gehaltene Menge mit Offchain-Aufzeichnungen verknüpfen können, die den Namen und die Adresse eines Inhabers enthalten. SEC-Kommissarin Hester Peirce sagte, der Vorschlag sei seit mehr als einem Jahrzehnt in Arbeit. Peirce lud zu Stellungnahmen über die Auswirkungen auf die Tokenisierung ein. SEC-Kommissar Mark T. Uyeda sagte, die Kommission habe nach ihrer Konzeptveröffentlichung von 2015 mehr als ein Jahrzehnt lang keine Regelsetzung verfolgt. Uyeda bezeichnete den Ansatz der Kommission in diesem Zeitraum als Regulierung durch Durchsetzung. SEC-Chairman Paul S. Atkins sagte, die Regeln würden die Nutzung elektronischer Kommunikation und der Blockchain-Technologie durch Transferstellen widerspiegeln. Der Vorschlag würde eine Ausnahmeregelung aufheben. Für die meisten Aufzeichnungen würde er eine einheitliche Aufbewahrungsfrist festlegen. Außerdem würde er die Sicherung von Daten zu einer Risikomanagementanforderung machen, die Cybersicherheit und Geschäftskontinuität umfasst. Die SEC kündigte separat einen Runden Tisch am 17. September zum 24-Stunden-Handel an. Die Stellungnahmefrist für den Vorschlag zu Transferstellen endet 60 Tage nach der Veröffentlichung im Federal Register.